據(jù)生意社了解，近期臨近春節(jié)，消費(fèi)淡季，涂鍍板整體量相較少，整體庫存處于低位，本周涂鍍板行情疲軟運(yùn)行。
價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)4954元/噸，2月9日報(bào)價(jià)4941元/噸，價(jià)格整體變化不大，跌幅0.26%。
2月5日1.0*1200*c彩涂板報(bào)價(jià)7155元/噸，2月9日報(bào)價(jià)7147元/噸，彩涂板價(jià)格整體相對走穩(wěn)，整體跌幅0.14%。
影響因素分析
產(chǎn)品：近期(1月15日-2月9日)臨近春節(jié)，鋼材行業(yè)整體步入消費(fèi)淡季，鍍鋅板上游熱軋板卷價(jià)格相對疲軟，整體跌幅0.54%，上游鋅價(jià)格小幅走跌，跌幅0.87%，上游支撐不足致使鍍鋅板價(jià)格小幅走跌2.64%，同時(shí)下游彩涂板價(jià)格跌幅1.31%。
庫存：近期涂鍍板整體冷淡，市場行情低迷，臨近春節(jié)，終端下游整體開工率下降，經(jīng)銷商庫存消耗減少，存量增加，涂鍍板整體行情疲軟運(yùn)行。
后市預(yù)測
生意社涂鍍板分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)，滯緩，下游企業(yè)需求減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)涂鍍板行情疲軟運(yùn)行，預(yù)計(jì)春節(jié)過后涂鍍板后市行情震蕩運(yùn)行，主要受供需博弈影響，預(yù)計(jì)1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)范圍4850-5100元/噸，1.0*1200*c彩涂板價(jià)格區(qū)間7100-7250元/噸。
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一、價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日20#無縫管市場價(jià)格為5141元/噸，2月9日20#無縫管市場價(jià)格為5135元/噸，本周國內(nèi)無縫管市場價(jià)格整體變化不大，整體跌幅0.12%，行情走穩(wěn)為主。
二、影響因素分析
本周無縫管市場行情趨于穩(wěn)定，主要是臨近春節(jié)，受節(jié)日放假影響，鋼材行業(yè)實(shí)際成交量相對較少，無縫管價(jià)格疲軟運(yùn)行，下游企業(yè)庫存尚可，補(bǔ)給疲軟，采購商均處于觀望態(tài)度，致使無縫管行情趨于穩(wěn)定，當(dāng)前108*4.5無縫管價(jià)格在5000-5300元/噸。
三、后市預(yù)測
生意社無縫管分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，春節(jié)前后，滯緩，行情走穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)無縫管長期后市將震蕩前行，價(jià)格主要受春節(jié)過后，正式開市后的供需博弈等因素影響，整體報(bào)價(jià)4900-5300元/噸區(qū)間震蕩。
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去年12月中旬開始，在鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期的帶動(dòng)下，鐵礦石主力合約一度走強(qiáng)至560元/噸，領(lǐng)漲黑色板塊。但進(jìn)入1月中旬后，伴隨著鋼廠補(bǔ)庫的逐步完成，階段性利好兌現(xiàn)，鐵礦石高位有所回落。節(jié)后復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期、高品結(jié)構(gòu)性問題以及市場情緒依然支撐后期鐵礦石價(jià)格，建議維持振蕩偏強(qiáng)看法。
階段性補(bǔ)庫結(jié)束節(jié)后仍存補(bǔ)庫預(yù)期
在鐵礦石供大于求的背景下，鋼廠的補(bǔ)庫行為與鐵礦價(jià)格的上漲息息相關(guān)。2016年9月底開始的鋼廠補(bǔ)庫將鋼廠的庫存從19天推升至35天，其間鐵礦石大幅上漲。2017年6月大中型鋼廠啟動(dòng)一波補(bǔ)庫，在其驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石上漲幅度超過50%。去年11月，南方一部分未受限產(chǎn)影響的鋼廠逐步著手備庫。進(jìn)入12月后，北方鋼廠的補(bǔ)庫接踵而至。在此驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石盤面一路從450元/噸左右反彈至565元/噸。目前大中型鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)已在33天，處于相對較高的位置。按照往年春節(jié)期間及節(jié)后一周的鐵礦石消耗來看，庫存往往會(huì)有4—5天的下滑，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)可能還會(huì)有一定補(bǔ)庫需求。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為，節(jié)后補(bǔ)庫需求將為鐵礦石盤面提供預(yù)期支撐。
礦山發(fā)貨淡季高品結(jié)構(gòu)性問題仍在
在鐵礦石港口庫存不斷走高的背景下，真正影響鐵礦石走勢的其實(shí)是高品礦庫存。按照季節(jié)性來說，一季度往往是鐵礦石的發(fā)貨淡季，國外礦山在一季度的發(fā)貨量會(huì)有較為明顯的下滑。從2011年—2017年的發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，除2015年一季度環(huán)比2014年四季度出現(xiàn)增長外，其余年份都有不同程度的下滑。其中，2017年一季度的發(fā)貨量環(huán)比2016年四季度下滑約1500萬噸，其中2017年2月的發(fā)貨下滑更為突出。另外，一季度也是澳洲颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，1月中旬西澳的熱帶氣旋就一度導(dǎo)致黑德蘭港的關(guān)閉，影響鐵礦石的正常發(fā)運(yùn)，天氣可能會(huì)成為一個(gè)炒作因素。
從高品的結(jié)構(gòu)性來看，目前噸鋼利潤再次從800元/噸回升至1200元/噸左右，重新燃起鋼廠對高品的興趣。北方六港高品礦占比來看，近期該比例仍在下滑之中，新占比為19.7%。普氏62%與58%的價(jià)差也在34.2美金/噸的高位，表明高利潤背景下，高品的問題仍沒有被有效解決。
前十凈持倉翻多鐵礦石走勢仍有支撐
從鐵礦石1805的前十凈持倉來看，自去年12月中旬開始，鐵礦石凈持倉頻繁多空互換，表明之前鐵礦石濃厚的空頭氛圍已經(jīng)階段性消退。1月底，鐵礦石的前十凈持倉已經(jīng)再次翻多，且多頭優(yōu)勢有擴(kuò)大跡象。技術(shù)上來看，鐵礦石1805合約自565點(diǎn)高位回落，隨后受阻30日均線回落未破前低，表明目前走勢仍處在反彈中，日k線macd有低位金叉跡象。鑒于此，我們認(rèn)為鐵礦石1805合約將繼續(xù)維持反彈走勢。從黑色系整體走勢來看，鋼材及其他原料前十持倉亦保持多頭占優(yōu)，對鐵礦石形成正向效應(yīng)。
綜上來看，目前鋼廠庫存已在高位，補(bǔ)庫對鐵礦石繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)力在減弱。但發(fā)貨淡季、下游高利潤以及高品結(jié)構(gòu)性問題仍對鐵礦石走勢形成支撐。技術(shù)形態(tài)及持倉情緒亦支撐鐵礦石盤面表現(xiàn)。我們認(rèn)為，后期鐵礦石走勢依然維持振蕩偏強(qiáng)。(作者單位：信達(dá)）
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1月份，國內(nèi)鋼材市場處于消費(fèi)淡季，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平，鋼材價(jià)格也隨之下跌。鐵礦石價(jià)格雖由于冬儲(chǔ)等因素有所上升，但漲幅也呈收窄態(tài)勢。從總體情況看，鐵礦石市場仍是供大于求局面，難以大幅上漲，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
一、中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)升幅收窄
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)監(jiān)測，1月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）為256.79點(diǎn)，較上年末上升0.90點(diǎn)，升幅為0.35%，較上月收窄3.69個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為237.94點(diǎn)，較上年末上升4.17點(diǎn)，升幅為1.78%，較上月收窄了3.89個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為259.64點(diǎn)，較上年末上升0.40點(diǎn)，升幅為0.16%，較上月收窄3.67個(gè)百分點(diǎn)。（見下表）
從全月情況看，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）整體水平高于上月。1月綜合指數(shù)平均值為263.85點(diǎn)，較上月均值上升12.88點(diǎn)，升幅為5.13%，環(huán)比收窄4.50個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為238.27點(diǎn)，環(huán)比上升9.28點(diǎn)，升幅為4.05%，環(huán)比收窄1.18個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為267.71點(diǎn)，環(huán)比上升13.41點(diǎn)，升幅為5.27%，環(huán)比收窄4.99個(gè)百分點(diǎn)。
二、進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦價(jià)格均有所上漲
1月末，國產(chǎn)鐵精礦含稅價(jià)格為612.25元/噸，環(huán)比上升10.72元/噸，升幅為1.78%；進(jìn)口粉礦到岸價(jià)格為70.13美元/噸，環(huán)比上升0.11美元/噸，升幅為0.16%，比國產(chǎn)礦升幅低1.63個(gè)百分點(diǎn)。（見下圖）
從全月情況看，國產(chǎn)鐵精礦全月平均含稅價(jià)格為613.12元/噸，比上月上升23.90元/噸，升幅為4.05%。其中：1月2日至16日，由599.96元/噸上漲至624.08元/噸；1月16日至月末，由624.08元/噸下跌至612.25元/噸。
進(jìn)口粉礦全月平均到岸價(jià)格為72.31美元/噸，比上月上升3.62美元/噸，升幅為5.27%。其中：1月2日至9日，由71.27美元/噸上漲至74.66美元/噸；1月9日至月末，由74.66元/噸波動(dòng)下跌至70.13美元/噸。（見下表）
三、后期鐵礦石價(jià)格走勢分析
由于臨近春節(jié)，再加上天氣寒冷，鋼鐵生產(chǎn)保持低水平，鐵礦石市場需求有所下降。而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高，市場繼續(xù)處于供大于求態(tài)勢，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
1、鋼鐵產(chǎn)量保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度難以走強(qiáng)
受需求淡季和供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平。據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)旬報(bào)統(tǒng)計(jì)，1月中上旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼178.43萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼223.22萬噸，雖環(huán)比上升3.21%，但低于上年四季度水平。目前，市場處于鋼材消費(fèi)淡季，春節(jié)前后鋼鐵企業(yè)安排檢修也將增多，鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度將不會(huì)走強(qiáng)。
2、鐵礦石港存再創(chuàng)新高，市場仍處于供大于求狀況
1月末，全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存量升至1.52億噸，創(chuàng)歷史高水平，環(huán)比上升527萬噸，升幅3.60%；同比上升3231萬噸，升幅為27.04%。庫存的上升，一方面是企業(yè)冬儲(chǔ)形成，另一方面也與預(yù)期較高有關(guān)。在鋼鐵生產(chǎn)水平相對偏低的環(huán)境下，鐵礦石市場難以扭轉(zhuǎn)供大于求的局面。（見下圖）
3、鋼價(jià)與原燃材料價(jià)格走勢背離，鋼企降本增效壓力增大
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年12月份，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降態(tài)勢。今年1月末，中國鋼材價(jià)格指數(shù)（cspi）比上年末下降5.80%，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲0.16%，而同期國產(chǎn)鐵精粉和煉焦煤也分別上漲1.96%和2.22%。部分原燃材料價(jià)格不降反升，鋼鐵企業(yè)降本增效難度進(jìn)一步增大。
附：中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(ciopi)走勢圖
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國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，鐵礦石港口庫存見頂回落，內(nèi)外礦供給面臨季節(jié)性收縮，疊加鋼廠利潤回升，開工積極性提高，鐵礦石價(jià)格仍有上升空間。
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
進(jìn)出口超預(yù)期好轉(zhuǎn)，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長主要驅(qū)動(dòng)力，以及基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)勁增長，多因素共同發(fā)力，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全國gdp增長6.9%，相較上年同期提速0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)七年以來提速。
從終端需求房地產(chǎn)情況來看，2017年全國房地產(chǎn)持續(xù)保持較高增速，2017年全年房地產(chǎn)開發(fā)總額達(dá)109799億元，同比名義增長7%，增速較2016年同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積達(dá)178654萬平方米，環(huán)比1—11月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長7%，增速較2016年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，房地產(chǎn)新開工面積增速雖然有所回落，但增速仍基本保持平穩(wěn)，可見鐵礦石終端需求整體比較樂觀。
供應(yīng)面臨季節(jié)性收縮
隨著南半球進(jìn)入傳統(tǒng)颶風(fēng)季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產(chǎn)計(jì)劃，但主要礦山供應(yīng)仍出現(xiàn)季節(jié)性收縮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬、93萬、81萬和55萬噸，環(huán)比前一月分別下降11萬、12萬、3萬和3萬噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數(shù)據(jù)來看，主要礦山過去4年時(shí)間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應(yīng)季節(jié)性收縮呈現(xiàn)趨勢性。
國內(nèi)礦山同樣面臨供給的季節(jié)性收縮，受環(huán)保和安全檢查影響，國內(nèi)礦山開工率持續(xù)維持在年平均水平以下。截至1月26日當(dāng)周，全國礦山開工率為36.8%，較2017年年均值44.7%低7.9個(gè)百分點(diǎn)，隨著春節(jié)臨近，內(nèi)礦開工率仍將低位向下，對鐵礦石價(jià)格有較強(qiáng)支撐。
鋼廠高爐開工積極性高
隨著鋼廠利潤持續(xù)回升，高爐開工率較限產(chǎn)初期有所提高。以上海螺紋鋼市場為例，1月中旬螺紋鋼(hrb400:20mm)現(xiàn)貨價(jià)格低觸及3760元/噸，較2017年12月峰值4980元/噸下降1160元/噸，一個(gè)多月降幅達(dá)23.3%，而經(jīng)我們測算，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤同樣下探至630元/噸，較去年峰值2075元/噸大幅縮水，降幅近69.5%。近期貿(mào)易商擇機(jī)補(bǔ)庫，冬儲(chǔ)行情提振下螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨利潤回升至917元/噸。
高爐開工率自限產(chǎn)以來一直處于低位，但自2017年12月中旬后，呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，全國高爐開工率為63.67%，較去年12月中旬低值61.88%上升1.79個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠利潤與高爐開工率同步回升，表明鋼廠利潤回升對高爐開工積極性有明顯刺激效應(yīng)，雖然近期因環(huán)境問題，鋼廠再度面臨環(huán)保趨嚴(yán)影響，但是疊加限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠仍然有鐵礦石的補(bǔ)庫需求。
高庫存壓力逐步緩解
高爐開工率緩慢上行，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫節(jié)奏加快，鐵礦石港口庫存連續(xù)兩周回落，長期處于歷史高位的庫存量將進(jìn)入下行周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，港口鐵礦石15143萬噸，環(huán)比前一周減少38萬噸，自2017年11月中旬以來庫存見頂后，近期連續(xù)兩周下行。從國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)也可以看出鋼廠進(jìn)入補(bǔ)庫階段，且補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為33天，環(huán)比前一周增加4天。受鋼廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)，港口鐵礦石?平?jīng)?052鋁板價(jià)格
據(jù)生意社了解，近期臨近春節(jié)，消費(fèi)淡季，涂鍍板整體量相較少，整體庫存處于低位，本周涂鍍板行情疲軟運(yùn)行。
價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)4954元/噸，2月9日報(bào)價(jià)4941元/噸，價(jià)格整體變化不大，跌幅0.26%。
2月5日1.0*1200*c彩涂板報(bào)價(jià)7155元/噸，2月9日報(bào)價(jià)7147元/噸，彩涂板價(jià)格整體相對走穩(wěn)，整體跌幅0.14%。
影響因素分析
產(chǎn)品：近期(1月15日-2月9日)臨近春節(jié)，鋼材行業(yè)整體步入消費(fèi)淡季，鍍鋅板上游熱軋板卷價(jià)格相對疲軟，整體跌幅0.54%，上游鋅價(jià)格小幅走跌，跌幅0.87%，上游支撐不足致使鍍鋅板價(jià)格小幅走跌2.64%，同時(shí)下游彩涂板價(jià)格跌幅1.31%。
庫存：近期涂鍍板整體冷淡，市場行情低迷，臨近春節(jié)，終端下游整體開工率下降，經(jīng)銷商庫存消耗減少，存量增加，涂鍍板整體行情疲軟運(yùn)行。
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生意社涂鍍板分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)，滯緩，下游企業(yè)需求減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)涂鍍板行情疲軟運(yùn)行，預(yù)計(jì)春節(jié)過后涂鍍板后市行情震蕩運(yùn)行，主要受供需博弈影響，預(yù)計(jì)1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)范圍4850-5100元/噸，1.0*1200*c彩涂板價(jià)格區(qū)間7100-7250元/噸。
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一、價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日20#無縫管市場價(jià)格為5141元/噸，2月9日20#無縫管市場價(jià)格為5135元/噸，本周國內(nèi)無縫管市場價(jià)格整體變化不大，整體跌幅0.12%，行情走穩(wěn)為主。
二、影響因素分析
本周無縫管市場行情趨于穩(wěn)定，主要是臨近春節(jié)，受節(jié)日放假影響，鋼材行業(yè)實(shí)際成交量相對較少，無縫管價(jià)格疲軟運(yùn)行，下游企業(yè)庫存尚可，補(bǔ)給疲軟，采購商均處于觀望態(tài)度，致使無縫管行情趨于穩(wěn)定，當(dāng)前108*4.5無縫管價(jià)格在5000-5300元/噸。
三、后市預(yù)測
生意社無縫管分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，春節(jié)前后，滯緩，行情走穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)無縫管長期后市將震蕩前行，價(jià)格主要受春節(jié)過后，正式開市后的供需博弈等因素影響，整體報(bào)價(jià)4900-5300元/噸區(qū)間震蕩。
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去年12月中旬開始，在鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期的帶動(dòng)下，鐵礦石主力合約一度走強(qiáng)至560元/噸，領(lǐng)漲黑色板塊。但進(jìn)入1月中旬后，伴隨著鋼廠補(bǔ)庫的逐步完成，階段性利好兌現(xiàn)，鐵礦石高位有所回落。節(jié)后復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期、高品結(jié)構(gòu)性問題以及市場情緒依然支撐后期鐵礦石價(jià)格，建議維持振蕩偏強(qiáng)看法。
階段性補(bǔ)庫結(jié)束節(jié)后仍存補(bǔ)庫預(yù)期
在鐵礦石供大于求的背景下，鋼廠的補(bǔ)庫行為與鐵礦價(jià)格的上漲息息相關(guān)。2016年9月底開始的鋼廠補(bǔ)庫將鋼廠的庫存從19天推升至35天，其間鐵礦石大幅上漲。2017年6月大中型鋼廠啟動(dòng)一波補(bǔ)庫，在其驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石上漲幅度超過50%。去年11月，南方一部分未受限產(chǎn)影響的鋼廠逐步著手備庫。進(jìn)入12月后，北方鋼廠的補(bǔ)庫接踵而至。在此驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石盤面一路從450元/噸左右反彈至565元/噸。目前大中型鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)已在33天，處于相對較高的位置。按照往年春節(jié)期間及節(jié)后一周的鐵礦石消耗來看，庫存往往會(huì)有4—5天的下滑，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)可能還會(huì)有一定補(bǔ)庫需求。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為，節(jié)后補(bǔ)庫需求將為鐵礦石盤面提供預(yù)期支撐。
礦山發(fā)貨淡季高品結(jié)構(gòu)性問題仍在
在鐵礦石港口庫存不斷走高的背景下，真正影響鐵礦石走勢的其實(shí)是高品礦庫存。按照季節(jié)性來說，一季度往往是鐵礦石的發(fā)貨淡季，國外礦山在一季度的發(fā)貨量會(huì)有較為明顯的下滑。從2011年—2017年的發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，除2015年一季度環(huán)比2014年四季度出現(xiàn)增長外，其余年份都有不同程度的下滑。其中，2017年一季度的發(fā)貨量環(huán)比2016年四季度下滑約1500萬噸，其中2017年2月的發(fā)貨下滑更為突出。另外，一季度也是澳洲颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，1月中旬西澳的熱帶氣旋就一度導(dǎo)致黑德蘭港的關(guān)閉，影響鐵礦石的正常發(fā)運(yùn)，天氣可能會(huì)成為一個(gè)炒作因素。
從高品的結(jié)構(gòu)性來看，目前噸鋼利潤再次從800元/噸回升至1200元/噸左右，重新燃起鋼廠對高品的興趣。北方六港高品礦占比來看，近期該比例仍在下滑之中，新占比為19.7%。普氏62%與58%的價(jià)差也在34.2美金/噸的高位，表明高利潤背景下，高品的問題仍沒有被有效解決。
前十凈持倉翻多鐵礦石走勢仍有支撐
從鐵礦石1805的前十凈持倉來看，自去年12月中旬開始，鐵礦石凈持倉頻繁多空互換，表明之前鐵礦石濃厚的空頭氛圍已經(jīng)階段性消退。1月底，鐵礦石的前十凈持倉已經(jīng)再次翻多，且多頭優(yōu)勢有擴(kuò)大跡象。技術(shù)上來看，鐵礦石1805合約自565點(diǎn)高位回落，隨后受阻30日均線回落未破前低，表明目前走勢仍處在反彈中，日k線macd有低位金叉跡象。鑒于此，我們認(rèn)為鐵礦石1805合約將繼續(xù)維持反彈走勢。從黑色系整體走勢來看，鋼材及其他原料前十持倉亦保持多頭占優(yōu)，對鐵礦石形成正向效應(yīng)。
綜上來看，目前鋼廠庫存已在高位，補(bǔ)庫對鐵礦石繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)力在減弱。但發(fā)貨淡季、下游高利潤以及高品結(jié)構(gòu)性問題仍對鐵礦石走勢形成支撐。技術(shù)形態(tài)及持倉情緒亦支撐鐵礦石盤面表現(xiàn)。我們認(rèn)為，后期鐵礦石走勢依然維持振蕩偏強(qiáng)。(作者單位：信達(dá)）
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1月份，國內(nèi)鋼材市場處于消費(fèi)淡季，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平，鋼材價(jià)格也隨之下跌。鐵礦石價(jià)格雖由于冬儲(chǔ)等因素有所上升，但漲幅也呈收窄態(tài)勢。從總體情況看，鐵礦石市場仍是供大于求局面，難以大幅上漲，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
一、中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)升幅收窄
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)監(jiān)測，1月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）為256.79點(diǎn)，較上年末上升0.90點(diǎn)，升幅為0.35%，較上月收窄3.69個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為237.94點(diǎn)，較上年末上升4.17點(diǎn)，升幅為1.78%，較上月收窄了3.89個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為259.64點(diǎn)，較上年末上升0.40點(diǎn)，升幅為0.16%，較上月收窄3.67個(gè)百分點(diǎn)。（見下表）
從全月情況看，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）整體水平高于上月。1月綜合指數(shù)平均值為263.85點(diǎn)，較上月均值上升12.88點(diǎn)，升幅為5.13%，環(huán)比收窄4.50個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為238.27點(diǎn)，環(huán)比上升9.28點(diǎn)，升幅為4.05%，環(huán)比收窄1.18個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為267.71點(diǎn)，環(huán)比上升13.41點(diǎn)，升幅為5.27%，環(huán)比收窄4.99個(gè)百分點(diǎn)。
二、進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦價(jià)格均有所上漲
1月末，國產(chǎn)鐵精礦含稅價(jià)格為612.25元/噸，環(huán)比上升10.72元/噸，升幅為1.78%；進(jìn)口粉礦到岸價(jià)格為70.13美元/噸，環(huán)比上升0.11美元/噸，升幅為0.16%，比國產(chǎn)礦升幅低1.63個(gè)百分點(diǎn)。（見下圖）
從全月情況看，國產(chǎn)鐵精礦全月平均含稅價(jià)格為613.12元/噸，比上月上升23.90元/噸，升幅為4.05%。其中：1月2日至16日，由599.96元/噸上漲至624.08元/噸；1月16日至月末，由624.08元/噸下跌至612.25元/噸。
進(jìn)口粉礦全月平均到岸價(jià)格為72.31美元/噸，比上月上升3.62美元/噸，升幅為5.27%。其中：1月2日至9日，由71.27美元/噸上漲至74.66美元/噸；1月9日至月末，由74.66元/噸波動(dòng)下跌至70.13美元/噸。（見下表）
三、后期鐵礦石價(jià)格走勢分析
由于臨近春節(jié)，再加上天氣寒冷，鋼鐵生產(chǎn)保持低水平，鐵礦石市場需求有所下降。而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高，市場繼續(xù)處于供大于求態(tài)勢，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
1、鋼鐵產(chǎn)量保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度難以走強(qiáng)
受需求淡季和供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平。據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)旬報(bào)統(tǒng)計(jì)，1月中上旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼178.43萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼223.22萬噸，雖環(huán)比上升3.21%，但低于上年四季度水平。目前，市場處于鋼材消費(fèi)淡季，春節(jié)前后鋼鐵企業(yè)安排檢修也將增多，鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度將不會(huì)走強(qiáng)。
2、鐵礦石港存再創(chuàng)新高，市場仍處于供大于求狀況
1月末，全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存量升至1.52億噸，創(chuàng)歷史高水平，環(huán)比上升527萬噸，升幅3.60%；同比上升3231萬噸，升幅為27.04%。庫存的上升，一方面是企業(yè)冬儲(chǔ)形成，另一方面也與預(yù)期較高有關(guān)。在鋼鐵生產(chǎn)水平相對偏低的環(huán)境下，鐵礦石市場難以扭轉(zhuǎn)供大于求的局面。（見下圖）
3、鋼價(jià)與原燃材料價(jià)格走勢背離，鋼企降本增效壓力增大
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年12月份，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降態(tài)勢。今年1月末，中國鋼材價(jià)格指數(shù)（cspi）比上年末下降5.80%，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲0.16%，而同期國產(chǎn)鐵精粉和煉焦煤也分別上漲1.96%和2.22%。部分原燃材料價(jià)格不降反升，鋼鐵企業(yè)降本增效難度進(jìn)一步增大。
附：中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(ciopi)走勢圖
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國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，鐵礦石港口庫存見頂回落，內(nèi)外礦供給面臨季節(jié)性收縮，疊加鋼廠利潤回升，開工積極性提高，鐵礦石價(jià)格仍有上升空間。
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
進(jìn)出口超預(yù)期好轉(zhuǎn)，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長主要驅(qū)動(dòng)力，以及基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)勁增長，多因素共同發(fā)力，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全國gdp增長6.9%，相較上年同期提速0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)七年以來提速。
從終端需求房地產(chǎn)情況來看，2017年全國房地產(chǎn)持續(xù)保持較高增速，2017年全年房地產(chǎn)開發(fā)總額達(dá)109799億元，同比名義增長7%，增速較2016年同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積達(dá)178654萬平方米，環(huán)比1—11月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長7%，增速較2016年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，房地產(chǎn)新開工面積增速雖然有所回落，但增速仍基本保持平穩(wěn)，可見鐵礦石終端需求整體比較樂觀。
供應(yīng)面臨季節(jié)性收縮
隨著南半球進(jìn)入傳統(tǒng)颶風(fēng)季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產(chǎn)計(jì)劃，但主要礦山供應(yīng)仍出現(xiàn)季節(jié)性收縮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬、93萬、81萬和55萬噸，環(huán)比前一月分別下降11萬、12萬、3萬和3萬噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數(shù)據(jù)來看，主要礦山過去4年時(shí)間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應(yīng)季節(jié)性收縮呈現(xiàn)趨勢性。
國內(nèi)礦山同樣面臨供給的季節(jié)性收縮，受環(huán)保和安全檢查影響，國內(nèi)礦山開工率持續(xù)維持在年平均水平以下。截至1月26日當(dāng)周，全國礦山開工率為36.8%，較2017年年均值44.7%低7.9個(gè)百分點(diǎn)，隨著春節(jié)臨近，內(nèi)礦開工率仍將低位向下，對鐵礦石價(jià)格有較強(qiáng)支撐。
鋼廠高爐開工積極性高
隨著鋼廠利潤持續(xù)回升，高爐開工率較限產(chǎn)初期有所提高。以上海螺紋鋼市場為例，1月中旬螺紋鋼(hrb400:20mm)現(xiàn)貨價(jià)格低觸及3760元/噸，較2017年12月峰值4980元/噸下降1160元/噸，一個(gè)多月降幅達(dá)23.3%，而經(jīng)我們測算，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤同樣下探至630元/噸，較去年峰值2075元/噸大幅縮水，降幅近69.5%。近期貿(mào)易商擇機(jī)補(bǔ)庫，冬儲(chǔ)行情提振下螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨利潤回升至917元/噸。
高爐開工率自限產(chǎn)以來一直處于低位，但自2017年12月中旬后，呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，全國高爐開工率為63.67%，較去年12月中旬低值61.88%上升1.79個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠利潤與高爐開工率同步回升，表明鋼廠利潤回升對高爐開工積極性有明顯刺激效應(yīng)，雖然近期因環(huán)境問題，鋼廠再度面臨環(huán)保趨嚴(yán)影響，但是疊加限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠仍然有鐵礦石的補(bǔ)庫需求。
高庫存壓力逐步緩解
高爐開工率緩慢上行，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫節(jié)奏加快，鐵礦石港口庫存連續(xù)兩周回落，長期處于歷史高位的庫存量將進(jìn)入下行周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，港口鐵礦石15143萬噸，環(huán)比前一周減少38萬噸，自2017年11月中旬以來庫存見頂后，近期連續(xù)兩周下行。從國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)也可以看出鋼廠進(jìn)入補(bǔ)庫階段，且補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為33天，環(huán)比前一周增加4天。受鋼廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)，港口鐵礦石?
據(jù)生意社了解，近期臨近春節(jié)，消費(fèi)淡季，涂鍍板整體量相較少，整體庫存處于低位，本周涂鍍板行情疲軟運(yùn)行。
價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)4954元/噸，2月9日報(bào)價(jià)4941元/噸，價(jià)格整體變化不大，跌幅0.26%。
2月5日1.0*1200*c彩涂板報(bào)價(jià)7155元/噸，2月9日報(bào)價(jià)7147元/噸，彩涂板價(jià)格整體相對走穩(wěn)，整體跌幅0.14%。
影響因素分析
產(chǎn)品：近期(1月15日-2月9日)臨近春節(jié)，鋼材行業(yè)整體步入消費(fèi)淡季，鍍鋅板上游熱軋板卷價(jià)格相對疲軟，整體跌幅0.54%，上游鋅價(jià)格小幅走跌，跌幅0.87%，上游支撐不足致使鍍鋅板價(jià)格小幅走跌2.64%，同時(shí)下游彩涂板價(jià)格跌幅1.31%。
庫存：近期涂鍍板整體冷淡，市場行情低迷，臨近春節(jié)，終端下游整體開工率下降，經(jīng)銷商庫存消耗減少，存量增加，涂鍍板整體行情疲軟運(yùn)行。
后市預(yù)測
生意社涂鍍板分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)，滯緩，下游企業(yè)需求減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)涂鍍板行情疲軟運(yùn)行，預(yù)計(jì)春節(jié)過后涂鍍板后市行情震蕩運(yùn)行，主要受供需博弈影響，預(yù)計(jì)1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)范圍4850-5100元/噸，1.0*1200*c彩涂板價(jià)格區(qū)間7100-7250元/噸。
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一、價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日20#無縫管市場價(jià)格為5141元/噸，2月9日20#無縫管市場價(jià)格為5135元/噸，本周國內(nèi)無縫管市場價(jià)格整體變化不大，整體跌幅0.12%，行情走穩(wěn)為主。
二、影響因素分析
本周無縫管市場行情趨于穩(wěn)定，主要是臨近春節(jié)，受節(jié)日放假影響，鋼材行業(yè)實(shí)際成交量相對較少，無縫管價(jià)格疲軟運(yùn)行，下游企業(yè)庫存尚可，補(bǔ)給疲軟，采購商均處于觀望態(tài)度，致使無縫管行情趨于穩(wěn)定，當(dāng)前108*4.5無縫管價(jià)格在5000-5300元/噸。
三、后市預(yù)測
生意社無縫管分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，春節(jié)前后，滯緩，行情走穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)無縫管長期后市將震蕩前行，價(jià)格主要受春節(jié)過后，正式開市后的供需博弈等因素影響，整體報(bào)價(jià)4900-5300元/噸區(qū)間震蕩。
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去年12月中旬開始，在鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期的帶動(dòng)下，鐵礦石主力合約一度走強(qiáng)至560元/噸，領(lǐng)漲黑色板塊。但進(jìn)入1月中旬后，伴隨著鋼廠補(bǔ)庫的逐步完成，階段性利好兌現(xiàn)，鐵礦石高位有所回落。節(jié)后復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期、高品結(jié)構(gòu)性問題以及市場情緒依然支撐后期鐵礦石價(jià)格，建議維持振蕩偏強(qiáng)看法。
階段性補(bǔ)庫結(jié)束節(jié)后仍存補(bǔ)庫預(yù)期
在鐵礦石供大于求的背景下，鋼廠的補(bǔ)庫行為與鐵礦價(jià)格的上漲息息相關(guān)。2016年9月底開始的鋼廠補(bǔ)庫將鋼廠的庫存從19天推升至35天，其間鐵礦石大幅上漲。2017年6月大中型鋼廠啟動(dòng)一波補(bǔ)庫，在其驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石上漲幅度超過50%。去年11月，南方一部分未受限產(chǎn)影響的鋼廠逐步著手備庫。進(jìn)入12月后，北方鋼廠的補(bǔ)庫接踵而至。在此驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石盤面一路從450元/噸左右反彈至565元/噸。目前大中型鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)已在33天，處于相對較高的位置。按照往年春節(jié)期間及節(jié)后一周的鐵礦石消耗來看，庫存往往會(huì)有4—5天的下滑，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)可能還會(huì)有一定補(bǔ)庫需求。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為，節(jié)后補(bǔ)庫需求將為鐵礦石盤面提供預(yù)期支撐。
礦山發(fā)貨淡季高品結(jié)構(gòu)性問題仍在
在鐵礦石港口庫存不斷走高的背景下，真正影響鐵礦石走勢的其實(shí)是高品礦庫存。按照季節(jié)性來說，一季度往往是鐵礦石的發(fā)貨淡季，國外礦山在一季度的發(fā)貨量會(huì)有較為明顯的下滑。從2011年—2017年的發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，除2015年一季度環(huán)比2014年四季度出現(xiàn)增長外，其余年份都有不同程度的下滑。其中，2017年一季度的發(fā)貨量環(huán)比2016年四季度下滑約1500萬噸，其中2017年2月的發(fā)貨下滑更為突出。另外，一季度也是澳洲颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，1月中旬西澳的熱帶氣旋就一度導(dǎo)致黑德蘭港的關(guān)閉，影響鐵礦石的正常發(fā)運(yùn)，天氣可能會(huì)成為一個(gè)炒作因素。
從高品的結(jié)構(gòu)性來看，目前噸鋼利潤再次從800元/噸回升至1200元/噸左右，重新燃起鋼廠對高品的興趣。北方六港高品礦占比來看，近期該比例仍在下滑之中，新占比為19.7%。普氏62%與58%的價(jià)差也在34.2美金/噸的高位，表明高利潤背景下，高品的問題仍沒有被有效解決。
前十凈持倉翻多鐵礦石走勢仍有支撐
從鐵礦石1805的前十凈持倉來看，自去年12月中旬開始，鐵礦石凈持倉頻繁多空互換，表明之前鐵礦石濃厚的空頭氛圍已經(jīng)階段性消退。1月底，鐵礦石的前十凈持倉已經(jīng)再次翻多，且多頭優(yōu)勢有擴(kuò)大跡象。技術(shù)上來看，鐵礦石1805合約自565點(diǎn)高位回落，隨后受阻30日均線回落未破前低，表明目前走勢仍處在反彈中，日k線macd有低位金叉跡象。鑒于此，我們認(rèn)為鐵礦石1805合約將繼續(xù)維持反彈走勢。從黑色系整體走勢來看，鋼材及其他原料前十持倉亦保持多頭占優(yōu)，對鐵礦石形成正向效應(yīng)。
綜上來看，目前鋼廠庫存已在高位，補(bǔ)庫對鐵礦石繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)力在減弱。但發(fā)貨淡季、下游高利潤以及高品結(jié)構(gòu)性問題仍對鐵礦石走勢形成支撐。技術(shù)形態(tài)及持倉情緒亦支撐鐵礦石盤面表現(xiàn)。我們認(rèn)為，后期鐵礦石走勢依然維持振蕩偏強(qiáng)。(作者單位：信達(dá)）
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1月份，國內(nèi)鋼材市場處于消費(fèi)淡季，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平，鋼材價(jià)格也隨之下跌。鐵礦石價(jià)格雖由于冬儲(chǔ)等因素有所上升，但漲幅也呈收窄態(tài)勢。從總體情況看，鐵礦石市場仍是供大于求局面，難以大幅上漲，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
一、中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)升幅收窄
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)監(jiān)測，1月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）為256.79點(diǎn)，較上年末上升0.90點(diǎn)，升幅為0.35%，較上月收窄3.69個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為237.94點(diǎn)，較上年末上升4.17點(diǎn)，升幅為1.78%，較上月收窄了3.89個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為259.64點(diǎn)，較上年末上升0.40點(diǎn)，升幅為0.16%，較上月收窄3.67個(gè)百分點(diǎn)。（見下表）
從全月情況看，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）整體水平高于上月。1月綜合指數(shù)平均值為263.85點(diǎn)，較上月均值上升12.88點(diǎn)，升幅為5.13%，環(huán)比收窄4.50個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為238.27點(diǎn)，環(huán)比上升9.28點(diǎn)，升幅為4.05%，環(huán)比收窄1.18個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為267.71點(diǎn)，環(huán)比上升13.41點(diǎn)，升幅為5.27%，環(huán)比收窄4.99個(gè)百分點(diǎn)。
二、進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦價(jià)格均有所上漲
1月末，國產(chǎn)鐵精礦含稅價(jià)格為612.25元/噸，環(huán)比上升10.72元/噸，升幅為1.78%；進(jìn)口粉礦到岸價(jià)格為70.13美元/噸，環(huán)比上升0.11美元/噸，升幅為0.16%，比國產(chǎn)礦升幅低1.63個(gè)百分點(diǎn)。（見下圖）
從全月情況看，國產(chǎn)鐵精礦全月平均含稅價(jià)格為613.12元/噸，比上月上升23.90元/噸，升幅為4.05%。其中：1月2日至16日，由599.96元/噸上漲至624.08元/噸；1月16日至月末，由624.08元/噸下跌至612.25元/噸。
進(jìn)口粉礦全月平均到岸價(jià)格為72.31美元/噸，比上月上升3.62美元/噸，升幅為5.27%。其中：1月2日至9日，由71.27美元/噸上漲至74.66美元/噸；1月9日至月末，由74.66元/噸波動(dòng)下跌至70.13美元/噸。（見下表）
三、后期鐵礦石價(jià)格走勢分析
由于臨近春節(jié)，再加上天氣寒冷，鋼鐵生產(chǎn)保持低水平，鐵礦石市場需求有所下降。而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高，市場繼續(xù)處于供大于求態(tài)勢，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
1、鋼鐵產(chǎn)量保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度難以走強(qiáng)
受需求淡季和供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平。據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)旬報(bào)統(tǒng)計(jì)，1月中上旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼178.43萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼223.22萬噸，雖環(huán)比上升3.21%，但低于上年四季度水平。目前，市場處于鋼材消費(fèi)淡季，春節(jié)前后鋼鐵企業(yè)安排檢修也將增多，鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度將不會(huì)走強(qiáng)。
2、鐵礦石港存再創(chuàng)新高，市場仍處于供大于求狀況
1月末，全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存量升至1.52億噸，創(chuàng)歷史高水平，環(huán)比上升527萬噸，升幅3.60%；同比上升3231萬噸，升幅為27.04%。庫存的上升，一方面是企業(yè)冬儲(chǔ)形成，另一方面也與預(yù)期較高有關(guān)。在鋼鐵生產(chǎn)水平相對偏低的環(huán)境下，鐵礦石市場難以扭轉(zhuǎn)供大于求的局面。（見下圖）
3、鋼價(jià)與原燃材料價(jià)格走勢背離，鋼企降本增效壓力增大
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年12月份，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降態(tài)勢。今年1月末，中國鋼材價(jià)格指數(shù)（cspi）比上年末下降5.80%，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲0.16%，而同期國產(chǎn)鐵精粉和煉焦煤也分別上漲1.96%和2.22%。部分原燃材料價(jià)格不降反升，鋼鐵企業(yè)降本增效難度進(jìn)一步增大。
附：中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(ciopi)走勢圖
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國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，鐵礦石港口庫存見頂回落，內(nèi)外礦供給面臨季節(jié)性收縮，疊加鋼廠利潤回升，開工積極性提高，鐵礦石價(jià)格仍有上升空間。
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
進(jìn)出口超預(yù)期好轉(zhuǎn)，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長主要驅(qū)動(dòng)力，以及基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)勁增長，多因素共同發(fā)力，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全國gdp增長6.9%，相較上年同期提速0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)七年以來提速。
從終端需求房地產(chǎn)情況來看，2017年全國房地產(chǎn)持續(xù)保持較高增速，2017年全年房地產(chǎn)開發(fā)總額達(dá)109799億元，同比名義增長7%，增速較2016年同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積達(dá)178654萬平方米，環(huán)比1—11月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長7%，增速較2016年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，房地產(chǎn)新開工面積增速雖然有所回落，但增速仍基本保持平穩(wěn)，可見鐵礦石終端需求整體比較樂觀。
供應(yīng)面臨季節(jié)性收縮
隨著南半球進(jìn)入傳統(tǒng)颶風(fēng)季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產(chǎn)計(jì)劃，但主要礦山供應(yīng)仍出現(xiàn)季節(jié)性收縮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬、93萬、81萬和55萬噸，環(huán)比前一月分別下降11萬、12萬、3萬和3萬噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數(shù)據(jù)來看，主要礦山過去4年時(shí)間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應(yīng)季節(jié)性收縮呈現(xiàn)趨勢性。
國內(nèi)礦山同樣面臨供給的季節(jié)性收縮，受環(huán)保和安全檢查影響，國內(nèi)礦山開工率持續(xù)維持在年平均水平以下。截至1月26日當(dāng)周，全國礦山開工率為36.8%，較2017年年均值44.7%低7.9個(gè)百分點(diǎn)，隨著春節(jié)臨近，內(nèi)礦開工率仍將低位向下，對鐵礦石價(jià)格有較強(qiáng)支撐。
鋼廠高爐開工積極性高
隨著鋼廠利潤持續(xù)回升，高爐開工率較限產(chǎn)初期有所提高。以上海螺紋鋼市場為例，1月中旬螺紋鋼(hrb400:20mm)現(xiàn)貨價(jià)格低觸及3760元/噸，較2017年12月峰值4980元/噸下降1160元/噸，一個(gè)多月降幅達(dá)23.3%，而經(jīng)我們測算，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤同樣下探至630元/噸，較去年峰值2075元/噸大幅縮水，降幅近69.5%。近期貿(mào)易商擇機(jī)補(bǔ)庫，冬儲(chǔ)行情提振下螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨利潤回升至917元/噸。
高爐開工率自限產(chǎn)以來一直處于低位，但自2017年12月中旬后，呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，全國高爐開工率為63.67%，較去年12月中旬低值61.88%上升1.79個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠利潤與高爐開工率同步回升，表明鋼廠利潤回升對高爐開工積極性有明顯刺激效應(yīng)，雖然近期因環(huán)境問題，鋼廠再度面臨環(huán)保趨嚴(yán)影響，但是疊加限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠仍然有鐵礦石的補(bǔ)庫需求。
高庫存壓力逐步緩解
高爐開工率緩慢上行，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫節(jié)奏加快，鐵礦石港口庫存連續(xù)兩周回落，長期處于歷史高位的庫存量將進(jìn)入下行周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，港口鐵礦石15143萬噸，環(huán)比前一周減少38萬噸，自2017年11月中旬以來庫存見頂后，近期連續(xù)兩周下行。從國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)也可以看出鋼廠進(jìn)入補(bǔ)庫階段，且補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為33天，環(huán)比前一周增加4天。受鋼廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)，港口鐵礦石?
據(jù)生意社了解，近期臨近春節(jié)，消費(fèi)淡季，涂鍍板整體量相較少，整體庫存處于低位，本周涂鍍板行情疲軟運(yùn)行。
價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)4954元/噸，2月9日報(bào)價(jià)4941元/噸，價(jià)格整體變化不大，跌幅0.26%。
2月5日1.0*1200*c彩涂板報(bào)價(jià)7155元/噸，2月9日報(bào)價(jià)7147元/噸，彩涂板價(jià)格整體相對走穩(wěn)，整體跌幅0.14%。
影響因素分析
產(chǎn)品：近期(1月15日-2月9日)臨近春節(jié)，鋼材行業(yè)整體步入消費(fèi)淡季，鍍鋅板上游熱軋板卷價(jià)格相對疲軟，整體跌幅0.54%，上游鋅價(jià)格小幅走跌，跌幅0.87%，上游支撐不足致使鍍鋅板價(jià)格小幅走跌2.64%，同時(shí)下游彩涂板價(jià)格跌幅1.31%。
庫存：近期涂鍍板整體冷淡，市場行情低迷，臨近春節(jié)，終端下游整體開工率下降，經(jīng)銷商庫存消耗減少，存量增加，涂鍍板整體行情疲軟運(yùn)行。
后市預(yù)測
生意社涂鍍板分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)，滯緩，下游企業(yè)需求減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)涂鍍板行情疲軟運(yùn)行，預(yù)計(jì)春節(jié)過后涂鍍板后市行情震蕩運(yùn)行，主要受供需博弈影響，預(yù)計(jì)1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)范圍4850-5100元/噸，1.0*1200*c彩涂板價(jià)格區(qū)間7100-7250元/噸。
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一、價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日20#無縫管市場價(jià)格為5141元/噸，2月9日20#無縫管市場價(jià)格為5135元/噸，本周國內(nèi)無縫管市場價(jià)格整體變化不大，整體跌幅0.12%，行情走穩(wěn)為主。
二、影響因素分析
本周無縫管市場行情趨于穩(wěn)定，主要是臨近春節(jié)，受節(jié)日放假影響，鋼材行業(yè)實(shí)際成交量相對較少，無縫管價(jià)格疲軟運(yùn)行，下游企業(yè)庫存尚可，補(bǔ)給疲軟，采購商均處于觀望態(tài)度，致使無縫管行情趨于穩(wěn)定，當(dāng)前108*4.5無縫管價(jià)格在5000-5300元/噸。
三、后市預(yù)測
生意社無縫管分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，春節(jié)前后，滯緩，行情走穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)無縫管長期后市將震蕩前行，價(jià)格主要受春節(jié)過后，正式開市后的供需博弈等因素影響，整體報(bào)價(jià)4900-5300元/噸區(qū)間震蕩。
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去年12月中旬開始，在鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期的帶動(dòng)下，鐵礦石主力合約一度走強(qiáng)至560元/噸，領(lǐng)漲黑色板塊。但進(jìn)入1月中旬后，伴隨著鋼廠補(bǔ)庫的逐步完成，階段性利好兌現(xiàn)，鐵礦石高位有所回落。節(jié)后復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期、高品結(jié)構(gòu)性問題以及市場情緒依然支撐后期鐵礦石價(jià)格，建議維持振蕩偏強(qiáng)看法。
階段性補(bǔ)庫結(jié)束節(jié)后仍存補(bǔ)庫預(yù)期
在鐵礦石供大于求的背景下，鋼廠的補(bǔ)庫行為與鐵礦價(jià)格的上漲息息相關(guān)。2016年9月底開始的鋼廠補(bǔ)庫將鋼廠的庫存從19天推升至35天，其間鐵礦石大幅上漲。2017年6月大中型鋼廠啟動(dòng)一波補(bǔ)庫，在其驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石上漲幅度超過50%。去年11月，南方一部分未受限產(chǎn)影響的鋼廠逐步著手備庫。進(jìn)入12月后，北方鋼廠的補(bǔ)庫接踵而至。在此驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石盤面一路從450元/噸左右反彈至565元/噸。目前大中型鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)已在33天，處于相對較高的位置。按照往年春節(jié)期間及節(jié)后一周的鐵礦石消耗來看，庫存往往會(huì)有4—5天的下滑，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)可能還會(huì)有一定補(bǔ)庫需求。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為，節(jié)后補(bǔ)庫需求將為鐵礦石盤面提供預(yù)期支撐。
礦山發(fā)貨淡季高品結(jié)構(gòu)性問題仍在
在鐵礦石港口庫存不斷走高的背景下，真正影響鐵礦石走勢的其實(shí)是高品礦庫存。按照季節(jié)性來說，一季度往往是鐵礦石的發(fā)貨淡季，國外礦山在一季度的發(fā)貨量會(huì)有較為明顯的下滑。從2011年—2017年的發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，除2015年一季度環(huán)比2014年四季度出現(xiàn)增長外，其余年份都有不同程度的下滑。其中，2017年一季度的發(fā)貨量環(huán)比2016年四季度下滑約1500萬噸，其中2017年2月的發(fā)貨下滑更為突出。另外，一季度也是澳洲颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，1月中旬西澳的熱帶氣旋就一度導(dǎo)致黑德蘭港的關(guān)閉，影響鐵礦石的正常發(fā)運(yùn)，天氣可能會(huì)成為一個(gè)炒作因素。
從高品的結(jié)構(gòu)性來看，目前噸鋼利潤再次從800元/噸回升至1200元/噸左右，重新燃起鋼廠對高品的興趣。北方六港高品礦占比來看，近期該比例仍在下滑之中，新占比為19.7%。普氏62%與58%的價(jià)差也在34.2美金/噸的高位，表明高利潤背景下，高品的問題仍沒有被有效解決。
前十凈持倉翻多鐵礦石走勢仍有支撐
從鐵礦石1805的前十凈持倉來看，自去年12月中旬開始，鐵礦石凈持倉頻繁多空互換，表明之前鐵礦石濃厚的空頭氛圍已經(jīng)階段性消退。1月底，鐵礦石的前十凈持倉已經(jīng)再次翻多，且多頭優(yōu)勢有擴(kuò)大跡象。技術(shù)上來看，鐵礦石1805合約自565點(diǎn)高位回落，隨后受阻30日均線回落未破前低，表明目前走勢仍處在反彈中，日k線macd有低位金叉跡象。鑒于此，我們認(rèn)為鐵礦石1805合約將繼續(xù)維持反彈走勢。從黑色系整體走勢來看，鋼材及其他原料前十持倉亦保持多頭占優(yōu)，對鐵礦石形成正向效應(yīng)。
綜上來看，目前鋼廠庫存已在高位，補(bǔ)庫對鐵礦石繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)力在減弱。但發(fā)貨淡季、下游高利潤以及高品結(jié)構(gòu)性問題仍對鐵礦石走勢形成支撐。技術(shù)形態(tài)及持倉情緒亦支撐鐵礦石盤面表現(xiàn)。我們認(rèn)為，后期鐵礦石走勢依然維持振蕩偏強(qiáng)。(作者單位：信達(dá)）
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1月份，國內(nèi)鋼材市場處于消費(fèi)淡季，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平，鋼材價(jià)格也隨之下跌。鐵礦石價(jià)格雖由于冬儲(chǔ)等因素有所上升，但漲幅也呈收窄態(tài)勢。從總體情況看，鐵礦石市場仍是供大于求局面，難以大幅上漲，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
一、中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)升幅收窄
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)監(jiān)測，1月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）為256.79點(diǎn)，較上年末上升0.90點(diǎn)，升幅為0.35%，較上月收窄3.69個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為237.94點(diǎn)，較上年末上升4.17點(diǎn)，升幅為1.78%，較上月收窄了3.89個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為259.64點(diǎn)，較上年末上升0.40點(diǎn)，升幅為0.16%，較上月收窄3.67個(gè)百分點(diǎn)。（見下表）
從全月情況看，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）整體水平高于上月。1月綜合指數(shù)平均值為263.85點(diǎn)，較上月均值上升12.88點(diǎn)，升幅為5.13%，環(huán)比收窄4.50個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為238.27點(diǎn)，環(huán)比上升9.28點(diǎn)，升幅為4.05%，環(huán)比收窄1.18個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為267.71點(diǎn)，環(huán)比上升13.41點(diǎn)，升幅為5.27%，環(huán)比收窄4.99個(gè)百分點(diǎn)。
二、進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦價(jià)格均有所上漲
1月末，國產(chǎn)鐵精礦含稅價(jià)格為612.25元/噸，環(huán)比上升10.72元/噸，升幅為1.78%；進(jìn)口粉礦到岸價(jià)格為70.13美元/噸，環(huán)比上升0.11美元/噸，升幅為0.16%，比國產(chǎn)礦升幅低1.63個(gè)百分點(diǎn)。（見下圖）
從全月情況看，國產(chǎn)鐵精礦全月平均含稅價(jià)格為613.12元/噸，比上月上升23.90元/噸，升幅為4.05%。其中：1月2日至16日，由599.96元/噸上漲至624.08元/噸；1月16日至月末，由624.08元/噸下跌至612.25元/噸。
進(jìn)口粉礦全月平均到岸價(jià)格為72.31美元/噸，比上月上升3.62美元/噸，升幅為5.27%。其中：1月2日至9日，由71.27美元/噸上漲至74.66美元/噸；1月9日至月末，由74.66元/噸波動(dòng)下跌至70.13美元/噸。（見下表）
三、后期鐵礦石價(jià)格走勢分析
由于臨近春節(jié)，再加上天氣寒冷，鋼鐵生產(chǎn)保持低水平，鐵礦石市場需求有所下降。而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高，市場繼續(xù)處于供大于求態(tài)勢，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
1、鋼鐵產(chǎn)量保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度難以走強(qiáng)
受需求淡季和供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平。據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)旬報(bào)統(tǒng)計(jì)，1月中上旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼178.43萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼223.22萬噸，雖環(huán)比上升3.21%，但低于上年四季度水平。目前，市場處于鋼材消費(fèi)淡季，春節(jié)前后鋼鐵企業(yè)安排檢修也將增多，鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度將不會(huì)走強(qiáng)。
2、鐵礦石港存再創(chuàng)新高，市場仍處于供大于求狀況
1月末，全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存量升至1.52億噸，創(chuàng)歷史高水平，環(huán)比上升527萬噸，升幅3.60%；同比上升3231萬噸，升幅為27.04%。庫存的上升，一方面是企業(yè)冬儲(chǔ)形成，另一方面也與預(yù)期較高有關(guān)。在鋼鐵生產(chǎn)水平相對偏低的環(huán)境下，鐵礦石市場難以扭轉(zhuǎn)供大于求的局面。（見下圖）
3、鋼價(jià)與原燃材料價(jià)格走勢背離，鋼企降本增效壓力增大
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年12月份，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降態(tài)勢。今年1月末，中國鋼材價(jià)格指數(shù)（cspi）比上年末下降5.80%，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲0.16%，而同期國產(chǎn)鐵精粉和煉焦煤也分別上漲1.96%和2.22%。部分原燃材料價(jià)格不降反升，鋼鐵企業(yè)降本增效難度進(jìn)一步增大。
附：中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(ciopi)走勢圖
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國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，鐵礦石港口庫存見頂回落，內(nèi)外礦供給面臨季節(jié)性收縮，疊加鋼廠利潤回升，開工積極性提高，鐵礦石價(jià)格仍有上升空間。
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
進(jìn)出口超預(yù)期好轉(zhuǎn)，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長主要驅(qū)動(dòng)力，以及基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)勁增長，多因素共同發(fā)力，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全國gdp增長6.9%，相較上年同期提速0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)七年以來提速。
從終端需求房地產(chǎn)情況來看，2017年全國房地產(chǎn)持續(xù)保持較高增速，2017年全年房地產(chǎn)開發(fā)總額達(dá)109799億元，同比名義增長7%，增速較2016年同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積達(dá)178654萬平方米，環(huán)比1—11月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長7%，增速較2016年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，房地產(chǎn)新開工面積增速雖然有所回落，但增速仍基本保持平穩(wěn)，可見鐵礦石終端需求整體比較樂觀。
供應(yīng)面臨季節(jié)性收縮
隨著南半球進(jìn)入傳統(tǒng)颶風(fēng)季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產(chǎn)計(jì)劃，但主要礦山供應(yīng)仍出現(xiàn)季節(jié)性收縮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬、93萬、81萬和55萬噸，環(huán)比前一月分別下降11萬、12萬、3萬和3萬噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數(shù)據(jù)來看，主要礦山過去4年時(shí)間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應(yīng)季節(jié)性收縮呈現(xiàn)趨勢性。
國內(nèi)礦山同樣面臨供給的季節(jié)性收縮，受環(huán)保和安全檢查影響，國內(nèi)礦山開工率持續(xù)維持在年平均水平以下。截至1月26日當(dāng)周，全國礦山開工率為36.8%，較2017年年均值44.7%低7.9個(gè)百分點(diǎn)，隨著春節(jié)臨近，內(nèi)礦開工率仍將低位向下，對鐵礦石價(jià)格有較強(qiáng)支撐。
鋼廠高爐開工積極性高
隨著鋼廠利潤持續(xù)回升，高爐開工率較限產(chǎn)初期有所提高。以上海螺紋鋼市場為例，1月中旬螺紋鋼(hrb400:20mm)現(xiàn)貨價(jià)格低觸及3760元/噸，較2017年12月峰值4980元/噸下降1160元/噸，一個(gè)多月降幅達(dá)23.3%，而經(jīng)我們測算，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤同樣下探至630元/噸，較去年峰值2075元/噸大幅縮水，降幅近69.5%。近期貿(mào)易商擇機(jī)補(bǔ)庫，冬儲(chǔ)行情提振下螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨利潤回升至917元/噸。
高爐開工率自限產(chǎn)以來一直處于低位，但自2017年12月中旬后，呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，全國高爐開工率為63.67%，較去年12月中旬低值61.88%上升1.79個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠利潤與高爐開工率同步回升，表明鋼廠利潤回升對高爐開工積極性有明顯刺激效應(yīng)，雖然近期因環(huán)境問題，鋼廠再度面臨環(huán)保趨嚴(yán)影響，但是疊加限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠仍然有鐵礦石的補(bǔ)庫需求。
高庫存壓力逐步緩解
高爐開工率緩慢上行，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫節(jié)奏加快，鐵礦石港口庫存連續(xù)兩周回落，長期處于歷史高位的庫存量將進(jìn)入下行周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，港口鐵礦石15143萬噸，環(huán)比前一周減少38萬噸，自2017年11月中旬以來庫存見頂后，近期連續(xù)兩周下行。從國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)也可以看出鋼廠進(jìn)入補(bǔ)庫階段，且補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為33天，環(huán)比前一周增加4天。受鋼廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)，港口鐵礦石?
據(jù)生意社了解，近期臨近春節(jié)，消費(fèi)淡季，涂鍍板整體量相較少，整體庫存處于低位，本周涂鍍板行情疲軟運(yùn)行。
價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)4954元/噸，2月9日報(bào)價(jià)4941元/噸，價(jià)格整體變化不大，跌幅0.26%。
2月5日1.0*1200*c彩涂板報(bào)價(jià)7155元/噸，2月9日報(bào)價(jià)7147元/噸，彩涂板價(jià)格整體相對走穩(wěn)，整體跌幅0.14%。
影響因素分析
產(chǎn)品：近期(1月15日-2月9日)臨近春節(jié)，鋼材行業(yè)整體步入消費(fèi)淡季，鍍鋅板上游熱軋板卷價(jià)格相對疲軟，整體跌幅0.54%，上游鋅價(jià)格小幅走跌，跌幅0.87%，上游支撐不足致使鍍鋅板價(jià)格小幅走跌2.64%，同時(shí)下游彩涂板價(jià)格跌幅1.31%。
庫存：近期涂鍍板整體冷淡，市場行情低迷，臨近春節(jié)，終端下游整體開工率下降，經(jīng)銷商庫存消耗減少，存量增加，涂鍍板整體行情疲軟運(yùn)行。
后市預(yù)測
生意社涂鍍板分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)，滯緩，下游企業(yè)需求減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)涂鍍板行情疲軟運(yùn)行，預(yù)計(jì)春節(jié)過后涂鍍板后市行情震蕩運(yùn)行，主要受供需博弈影響，預(yù)計(jì)1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)范圍4850-5100元/噸，1.0*1200*c彩涂板價(jià)格區(qū)間7100-7250元/噸。
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一、價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日20#無縫管市場價(jià)格為5141元/噸，2月9日20#無縫管市場價(jià)格為5135元/噸，本周國內(nèi)無縫管市場價(jià)格整體變化不大，整體跌幅0.12%，行情走穩(wěn)為主。
二、影響因素分析
本周無縫管市場行情趨于穩(wěn)定，主要是臨近春節(jié)，受節(jié)日放假影響，鋼材行業(yè)實(shí)際成交量相對較少，無縫管價(jià)格疲軟運(yùn)行，下游企業(yè)庫存尚可，補(bǔ)給疲軟，采購商均處于觀望態(tài)度，致使無縫管行情趨于穩(wěn)定，當(dāng)前108*4.5無縫管價(jià)格在5000-5300元/噸。
三、后市預(yù)測
生意社無縫管分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，春節(jié)前后，滯緩，行情走穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)無縫管長期后市將震蕩前行，價(jià)格主要受春節(jié)過后，正式開市后的供需博弈等因素影響，整體報(bào)價(jià)4900-5300元/噸區(qū)間震蕩。
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去年12月中旬開始，在鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期的帶動(dòng)下，鐵礦石主力合約一度走強(qiáng)至560元/噸，領(lǐng)漲黑色板塊。但進(jìn)入1月中旬后，伴隨著鋼廠補(bǔ)庫的逐步完成，階段性利好兌現(xiàn)，鐵礦石高位有所回落。節(jié)后復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期、高品結(jié)構(gòu)性問題以及市場情緒依然支撐后期鐵礦石價(jià)格，建議維持振蕩偏強(qiáng)看法。
階段性補(bǔ)庫結(jié)束節(jié)后仍存補(bǔ)庫預(yù)期
在鐵礦石供大于求的背景下，鋼廠的補(bǔ)庫行為與鐵礦價(jià)格的上漲息息相關(guān)。2016年9月底開始的鋼廠補(bǔ)庫將鋼廠的庫存從19天推升至35天，其間鐵礦石大幅上漲。2017年6月大中型鋼廠啟動(dòng)一波補(bǔ)庫，在其驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石上漲幅度超過50%。去年11月，南方一部分未受限產(chǎn)影響的鋼廠逐步著手備庫。進(jìn)入12月后，北方鋼廠的補(bǔ)庫接踵而至。在此驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石盤面一路從450元/噸左右反彈至565元/噸。目前大中型鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)已在33天，處于相對較高的位置。按照往年春節(jié)期間及節(jié)后一周的鐵礦石消耗來看，庫存往往會(huì)有4—5天的下滑，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)可能還會(huì)有一定補(bǔ)庫需求。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為，節(jié)后補(bǔ)庫需求將為鐵礦石盤面提供預(yù)期支撐。
礦山發(fā)貨淡季高品結(jié)構(gòu)性問題仍在
在鐵礦石港口庫存不斷走高的背景下，真正影響鐵礦石走勢的其實(shí)是高品礦庫存。按照季節(jié)性來說，一季度往往是鐵礦石的發(fā)貨淡季，國外礦山在一季度的發(fā)貨量會(huì)有較為明顯的下滑。從2011年—2017年的發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，除2015年一季度環(huán)比2014年四季度出現(xiàn)增長外，其余年份都有不同程度的下滑。其中，2017年一季度的發(fā)貨量環(huán)比2016年四季度下滑約1500萬噸，其中2017年2月的發(fā)貨下滑更為突出。另外，一季度也是澳洲颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，1月中旬西澳的熱帶氣旋就一度導(dǎo)致黑德蘭港的關(guān)閉，影響鐵礦石的正常發(fā)運(yùn)，天氣可能會(huì)成為一個(gè)炒作因素。
從高品的結(jié)構(gòu)性來看，目前噸鋼利潤再次從800元/噸回升至1200元/噸左右，重新燃起鋼廠對高品的興趣。北方六港高品礦占比來看，近期該比例仍在下滑之中，新占比為19.7%。普氏62%與58%的價(jià)差也在34.2美金/噸的高位，表明高利潤背景下，高品的問題仍沒有被有效解決。
前十凈持倉翻多鐵礦石走勢仍有支撐
從鐵礦石1805的前十凈持倉來看，自去年12月中旬開始，鐵礦石凈持倉頻繁多空互換，表明之前鐵礦石濃厚的空頭氛圍已經(jīng)階段性消退。1月底，鐵礦石的前十凈持倉已經(jīng)再次翻多，且多頭優(yōu)勢有擴(kuò)大跡象。技術(shù)上來看，鐵礦石1805合約自565點(diǎn)高位回落，隨后受阻30日均線回落未破前低，表明目前走勢仍處在反彈中，日k線macd有低位金叉跡象。鑒于此，我們認(rèn)為鐵礦石1805合約將繼續(xù)維持反彈走勢。從黑色系整體走勢來看，鋼材及其他原料前十持倉亦保持多頭占優(yōu)，對鐵礦石形成正向效應(yīng)。
綜上來看，目前鋼廠庫存已在高位，補(bǔ)庫對鐵礦石繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)力在減弱。但發(fā)貨淡季、下游高利潤以及高品結(jié)構(gòu)性問題仍對鐵礦石走勢形成支撐。技術(shù)形態(tài)及持倉情緒亦支撐鐵礦石盤面表現(xiàn)。我們認(rèn)為，后期鐵礦石走勢依然維持振蕩偏強(qiáng)。(作者單位：信達(dá)）
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1月份，國內(nèi)鋼材市場處于消費(fèi)淡季，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平，鋼材價(jià)格也隨之下跌。鐵礦石價(jià)格雖由于冬儲(chǔ)等因素有所上升，但漲幅也呈收窄態(tài)勢。從總體情況看，鐵礦石市場仍是供大于求局面，難以大幅上漲，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
一、中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)升幅收窄
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)監(jiān)測，1月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）為256.79點(diǎn)，較上年末上升0.90點(diǎn)，升幅為0.35%，較上月收窄3.69個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為237.94點(diǎn)，較上年末上升4.17點(diǎn)，升幅為1.78%，較上月收窄了3.89個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為259.64點(diǎn)，較上年末上升0.40點(diǎn)，升幅為0.16%，較上月收窄3.67個(gè)百分點(diǎn)。（見下表）
從全月情況看，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）整體水平高于上月。1月綜合指數(shù)平均值為263.85點(diǎn)，較上月均值上升12.88點(diǎn)，升幅為5.13%，環(huán)比收窄4.50個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為238.27點(diǎn)，環(huán)比上升9.28點(diǎn)，升幅為4.05%，環(huán)比收窄1.18個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為267.71點(diǎn)，環(huán)比上升13.41點(diǎn)，升幅為5.27%，環(huán)比收窄4.99個(gè)百分點(diǎn)。
二、進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦價(jià)格均有所上漲
1月末，國產(chǎn)鐵精礦含稅價(jià)格為612.25元/噸，環(huán)比上升10.72元/噸，升幅為1.78%；進(jìn)口粉礦到岸價(jià)格為70.13美元/噸，環(huán)比上升0.11美元/噸，升幅為0.16%，比國產(chǎn)礦升幅低1.63個(gè)百分點(diǎn)。（見下圖）
從全月情況看，國產(chǎn)鐵精礦全月平均含稅價(jià)格為613.12元/噸，比上月上升23.90元/噸，升幅為4.05%。其中：1月2日至16日，由599.96元/噸上漲至624.08元/噸；1月16日至月末，由624.08元/噸下跌至612.25元/噸。
進(jìn)口粉礦全月平均到岸價(jià)格為72.31美元/噸，比上月上升3.62美元/噸，升幅為5.27%。其中：1月2日至9日，由71.27美元/噸上漲至74.66美元/噸；1月9日至月末，由74.66元/噸波動(dòng)下跌至70.13美元/噸。（見下表）
三、后期鐵礦石價(jià)格走勢分析
由于臨近春節(jié)，再加上天氣寒冷，鋼鐵生產(chǎn)保持低水平，鐵礦石市場需求有所下降。而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高，市場繼續(xù)處于供大于求態(tài)勢，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
1、鋼鐵產(chǎn)量保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度難以走強(qiáng)
受需求淡季和供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平。據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)旬報(bào)統(tǒng)計(jì)，1月中上旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼178.43萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼223.22萬噸，雖環(huán)比上升3.21%，但低于上年四季度水平。目前，市場處于鋼材消費(fèi)淡季，春節(jié)前后鋼鐵企業(yè)安排檢修也將增多，鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度將不會(huì)走強(qiáng)。
2、鐵礦石港存再創(chuàng)新高，市場仍處于供大于求狀況
1月末，全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存量升至1.52億噸，創(chuàng)歷史高水平，環(huán)比上升527萬噸，升幅3.60%；同比上升3231萬噸，升幅為27.04%。庫存的上升，一方面是企業(yè)冬儲(chǔ)形成，另一方面也與預(yù)期較高有關(guān)。在鋼鐵生產(chǎn)水平相對偏低的環(huán)境下，鐵礦石市場難以扭轉(zhuǎn)供大于求的局面。（見下圖）
3、鋼價(jià)與原燃材料價(jià)格走勢背離，鋼企降本增效壓力增大
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年12月份，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降態(tài)勢。今年1月末，中國鋼材價(jià)格指數(shù)（cspi）比上年末下降5.80%，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲0.16%，而同期國產(chǎn)鐵精粉和煉焦煤也分別上漲1.96%和2.22%。部分原燃材料價(jià)格不降反升，鋼鐵企業(yè)降本增效難度進(jìn)一步增大。
附：中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(ciopi)走勢圖
生意社公眾號
助力企業(yè)經(jīng)營
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國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，鐵礦石港口庫存見頂回落，內(nèi)外礦供給面臨季節(jié)性收縮，疊加鋼廠利潤回升，開工積極性提高，鐵礦石價(jià)格仍有上升空間。
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
進(jìn)出口超預(yù)期好轉(zhuǎn)，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長主要驅(qū)動(dòng)力，以及基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)勁增長，多因素共同發(fā)力，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全國gdp增長6.9%，相較上年同期提速0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)七年以來提速。
從終端需求房地產(chǎn)情況來看，2017年全國房地產(chǎn)持續(xù)保持較高增速，2017年全年房地產(chǎn)開發(fā)總額達(dá)109799億元，同比名義增長7%，增速較2016年同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積達(dá)178654萬平方米，環(huán)比1—11月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長7%，增速較2016年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，房地產(chǎn)新開工面積增速雖然有所回落，但增速仍基本保持平穩(wěn)，可見鐵礦石終端需求整體比較樂觀。
供應(yīng)面臨季節(jié)性收縮
隨著南半球進(jìn)入傳統(tǒng)颶風(fēng)季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產(chǎn)計(jì)劃，但主要礦山供應(yīng)仍出現(xiàn)季節(jié)性收縮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬、93萬、81萬和55萬噸，環(huán)比前一月分別下降11萬、12萬、3萬和3萬噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數(shù)據(jù)來看，主要礦山過去4年時(shí)間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應(yīng)季節(jié)性收縮呈現(xiàn)趨勢性。
國內(nèi)礦山同樣面臨供給的季節(jié)性收縮，受環(huán)保和安全檢查影響，國內(nèi)礦山開工率持續(xù)維持在年平均水平以下。截至1月26日當(dāng)周，全國礦山開工率為36.8%，較2017年年均值44.7%低7.9個(gè)百分點(diǎn)，隨著春節(jié)臨近，內(nèi)礦開工率仍將低位向下，對鐵礦石價(jià)格有較強(qiáng)支撐。
鋼廠高爐開工積極性高
隨著鋼廠利潤持續(xù)回升，高爐開工率較限產(chǎn)初期有所提高。以上海螺紋鋼市場為例，1月中旬螺紋鋼(hrb400:20mm)現(xiàn)貨價(jià)格低觸及3760元/噸，較2017年12月峰值4980元/噸下降1160元/噸，一個(gè)多月降幅達(dá)23.3%，而經(jīng)我們測算，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤同樣下探至630元/噸，較去年峰值2075元/噸大幅縮水，降幅近69.5%。近期貿(mào)易商擇機(jī)補(bǔ)庫，冬儲(chǔ)行情提振下螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨利潤回升至917元/噸。
高爐開工率自限產(chǎn)以來一直處于低位，但自2017年12月中旬后，呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，全國高爐開工率為63.67%，較去年12月中旬低值61.88%上升1.79個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠利潤與高爐開工率同步回升，表明鋼廠利潤回升對高爐開工積極性有明顯刺激效應(yīng)，雖然近期因環(huán)境問題，鋼廠再度面臨環(huán)保趨嚴(yán)影響，但是疊加限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠仍然有鐵礦石的補(bǔ)庫需求。
高庫存壓力逐步緩解
高爐開工率緩慢上行，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫節(jié)奏加快，鐵礦石港口庫存連續(xù)兩周回落，長期處于歷史高位的庫存量將進(jìn)入下行周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，港口鐵礦石15143萬噸，環(huán)比前一周減少38萬噸，自2017年11月中旬以來庫存見頂后，近期連續(xù)兩周下行。從國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)也可以看出鋼廠進(jìn)入補(bǔ)庫階段，且補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為33天，環(huán)比前一周增加4天。受鋼廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)，港口鐵礦石?
據(jù)生意社了解，近期臨近春節(jié)，消費(fèi)淡季，涂鍍板整體量相較少，整體庫存處于低位，本周涂鍍板行情疲軟運(yùn)行。
價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)4954元/噸，2月9日報(bào)價(jià)4941元/噸，價(jià)格整體變化不大，跌幅0.26%。
2月5日1.0*1200*c彩涂板報(bào)價(jià)7155元/噸，2月9日報(bào)價(jià)7147元/噸，彩涂板價(jià)格整體相對走穩(wěn)，整體跌幅0.14%。
影響因素分析
產(chǎn)品：近期(1月15日-2月9日)臨近春節(jié)，鋼材行業(yè)整體步入消費(fèi)淡季，鍍鋅板上游熱軋板卷價(jià)格相對疲軟，整體跌幅0.54%，上游鋅價(jià)格小幅走跌，跌幅0.87%，上游支撐不足致使鍍鋅板價(jià)格小幅走跌2.64%，同時(shí)下游彩涂板價(jià)格跌幅1.31%。
庫存：近期涂鍍板整體冷淡，市場行情低迷，臨近春節(jié)，終端下游整體開工率下降，經(jīng)銷商庫存消耗減少，存量增加，涂鍍板整體行情疲軟運(yùn)行。
后市預(yù)測
生意社涂鍍板分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)，滯緩，下游企業(yè)需求減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)涂鍍板行情疲軟運(yùn)行，預(yù)計(jì)春節(jié)過后涂鍍板后市行情震蕩運(yùn)行，主要受供需博弈影響，預(yù)計(jì)1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)范圍4850-5100元/噸，1.0*1200*c彩涂板價(jià)格區(qū)間7100-7250元/噸。
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一、價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日20#無縫管市場價(jià)格為5141元/噸，2月9日20#無縫管市場價(jià)格為5135元/噸，本周國內(nèi)無縫管市場價(jià)格整體變化不大，整體跌幅0.12%，行情走穩(wěn)為主。
二、影響因素分析
本周無縫管市場行情趨于穩(wěn)定，主要是臨近春節(jié)，受節(jié)日放假影響，鋼材行業(yè)實(shí)際成交量相對較少，無縫管價(jià)格疲軟運(yùn)行，下游企業(yè)庫存尚可，補(bǔ)給疲軟，采購商均處于觀望態(tài)度，致使無縫管行情趨于穩(wěn)定，當(dāng)前108*4.5無縫管價(jià)格在5000-5300元/噸。
三、后市預(yù)測
生意社無縫管分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，春節(jié)前后，滯緩，行情走穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)無縫管長期后市將震蕩前行，價(jià)格主要受春節(jié)過后，正式開市后的供需博弈等因素影響，整體報(bào)價(jià)4900-5300元/噸區(qū)間震蕩。
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去年12月中旬開始，在鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期的帶動(dòng)下，鐵礦石主力合約一度走強(qiáng)至560元/噸，領(lǐng)漲黑色板塊。但進(jìn)入1月中旬后，伴隨著鋼廠補(bǔ)庫的逐步完成，階段性利好兌現(xiàn)，鐵礦石高位有所回落。節(jié)后復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期、高品結(jié)構(gòu)性問題以及市場情緒依然支撐后期鐵礦石價(jià)格，建議維持振蕩偏強(qiáng)看法。
階段性補(bǔ)庫結(jié)束節(jié)后仍存補(bǔ)庫預(yù)期
在鐵礦石供大于求的背景下，鋼廠的補(bǔ)庫行為與鐵礦價(jià)格的上漲息息相關(guān)。2016年9月底開始的鋼廠補(bǔ)庫將鋼廠的庫存從19天推升至35天，其間鐵礦石大幅上漲。2017年6月大中型鋼廠啟動(dòng)一波補(bǔ)庫，在其驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石上漲幅度超過50%。去年11月，南方一部分未受限產(chǎn)影響的鋼廠逐步著手備庫。進(jìn)入12月后，北方鋼廠的補(bǔ)庫接踵而至。在此驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石盤面一路從450元/噸左右反彈至565元/噸。目前大中型鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)已在33天，處于相對較高的位置。按照往年春節(jié)期間及節(jié)后一周的鐵礦石消耗來看，庫存往往會(huì)有4—5天的下滑，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)可能還會(huì)有一定補(bǔ)庫需求。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為，節(jié)后補(bǔ)庫需求將為鐵礦石盤面提供預(yù)期支撐。
礦山發(fā)貨淡季高品結(jié)構(gòu)性問題仍在
在鐵礦石港口庫存不斷走高的背景下，真正影響鐵礦石走勢的其實(shí)是高品礦庫存。按照季節(jié)性來說，一季度往往是鐵礦石的發(fā)貨淡季，國外礦山在一季度的發(fā)貨量會(huì)有較為明顯的下滑。從2011年—2017年的發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，除2015年一季度環(huán)比2014年四季度出現(xiàn)增長外，其余年份都有不同程度的下滑。其中，2017年一季度的發(fā)貨量環(huán)比2016年四季度下滑約1500萬噸，其中2017年2月的發(fā)貨下滑更為突出。另外，一季度也是澳洲颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，1月中旬西澳的熱帶氣旋就一度導(dǎo)致黑德蘭港的關(guān)閉，影響鐵礦石的正常發(fā)運(yùn)，天氣可能會(huì)成為一個(gè)炒作因素。
從高品的結(jié)構(gòu)性來看，目前噸鋼利潤再次從800元/噸回升至1200元/噸左右，重新燃起鋼廠對高品的興趣。北方六港高品礦占比來看，近期該比例仍在下滑之中，新占比為19.7%。普氏62%與58%的價(jià)差也在34.2美金/噸的高位，表明高利潤背景下，高品的問題仍沒有被有效解決。
前十凈持倉翻多鐵礦石走勢仍有支撐
從鐵礦石1805的前十凈持倉來看，自去年12月中旬開始，鐵礦石凈持倉頻繁多空互換，表明之前鐵礦石濃厚的空頭氛圍已經(jīng)階段性消退。1月底，鐵礦石的前十凈持倉已經(jīng)再次翻多，且多頭優(yōu)勢有擴(kuò)大跡象。技術(shù)上來看，鐵礦石1805合約自565點(diǎn)高位回落，隨后受阻30日均線回落未破前低，表明目前走勢仍處在反彈中，日k線macd有低位金叉跡象。鑒于此，我們認(rèn)為鐵礦石1805合約將繼續(xù)維持反彈走勢。從黑色系整體走勢來看，鋼材及其他原料前十持倉亦保持多頭占優(yōu)，對鐵礦石形成正向效應(yīng)。
綜上來看，目前鋼廠庫存已在高位，補(bǔ)庫對鐵礦石繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)力在減弱。但發(fā)貨淡季、下游高利潤以及高品結(jié)構(gòu)性問題仍對鐵礦石走勢形成支撐。技術(shù)形態(tài)及持倉情緒亦支撐鐵礦石盤面表現(xiàn)。我們認(rèn)為，后期鐵礦石走勢依然維持振蕩偏強(qiáng)。(作者單位：信達(dá)）
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1月份，國內(nèi)鋼材市場處于消費(fèi)淡季，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平，鋼材價(jià)格也隨之下跌。鐵礦石價(jià)格雖由于冬儲(chǔ)等因素有所上升，但漲幅也呈收窄態(tài)勢。從總體情況看，鐵礦石市場仍是供大于求局面，難以大幅上漲，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
一、中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)升幅收窄
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)監(jiān)測，1月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）為256.79點(diǎn)，較上年末上升0.90點(diǎn)，升幅為0.35%，較上月收窄3.69個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為237.94點(diǎn)，較上年末上升4.17點(diǎn)，升幅為1.78%，較上月收窄了3.89個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為259.64點(diǎn)，較上年末上升0.40點(diǎn)，升幅為0.16%，較上月收窄3.67個(gè)百分點(diǎn)。（見下表）
從全月情況看，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）整體水平高于上月。1月綜合指數(shù)平均值為263.85點(diǎn)，較上月均值上升12.88點(diǎn)，升幅為5.13%，環(huán)比收窄4.50個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為238.27點(diǎn)，環(huán)比上升9.28點(diǎn)，升幅為4.05%，環(huán)比收窄1.18個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為267.71點(diǎn)，環(huán)比上升13.41點(diǎn)，升幅為5.27%，環(huán)比收窄4.99個(gè)百分點(diǎn)。
二、進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦價(jià)格均有所上漲
1月末，國產(chǎn)鐵精礦含稅價(jià)格為612.25元/噸，環(huán)比上升10.72元/噸，升幅為1.78%；進(jìn)口粉礦到岸價(jià)格為70.13美元/噸，環(huán)比上升0.11美元/噸，升幅為0.16%，比國產(chǎn)礦升幅低1.63個(gè)百分點(diǎn)。（見下圖）
從全月情況看，國產(chǎn)鐵精礦全月平均含稅價(jià)格為613.12元/噸，比上月上升23.90元/噸，升幅為4.05%。其中：1月2日至16日，由599.96元/噸上漲至624.08元/噸；1月16日至月末，由624.08元/噸下跌至612.25元/噸。
進(jìn)口粉礦全月平均到岸價(jià)格為72.31美元/噸，比上月上升3.62美元/噸，升幅為5.27%。其中：1月2日至9日，由71.27美元/噸上漲至74.66美元/噸；1月9日至月末，由74.66元/噸波動(dòng)下跌至70.13美元/噸。（見下表）
三、后期鐵礦石價(jià)格走勢分析
由于臨近春節(jié)，再加上天氣寒冷，鋼鐵生產(chǎn)保持低水平，鐵礦石市場需求有所下降。而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高，市場繼續(xù)處于供大于求態(tài)勢，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
1、鋼鐵產(chǎn)量保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度難以走強(qiáng)
受需求淡季和供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平。據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)旬報(bào)統(tǒng)計(jì)，1月中上旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼178.43萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼223.22萬噸，雖環(huán)比上升3.21%，但低于上年四季度水平。目前，市場處于鋼材消費(fèi)淡季，春節(jié)前后鋼鐵企業(yè)安排檢修也將增多，鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度將不會(huì)走強(qiáng)。
2、鐵礦石港存再創(chuàng)新高，市場仍處于供大于求狀況
1月末，全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存量升至1.52億噸，創(chuàng)歷史高水平，環(huán)比上升527萬噸，升幅3.60%；同比上升3231萬噸，升幅為27.04%。庫存的上升，一方面是企業(yè)冬儲(chǔ)形成，另一方面也與預(yù)期較高有關(guān)。在鋼鐵生產(chǎn)水平相對偏低的環(huán)境下，鐵礦石市場難以扭轉(zhuǎn)供大于求的局面。（見下圖）
3、鋼價(jià)與原燃材料價(jià)格走勢背離，鋼企降本增效壓力增大
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年12月份，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降態(tài)勢。今年1月末，中國鋼材價(jià)格指數(shù)（cspi）比上年末下降5.80%，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲0.16%，而同期國產(chǎn)鐵精粉和煉焦煤也分別上漲1.96%和2.22%。部分原燃材料價(jià)格不降反升，鋼鐵企業(yè)降本增效難度進(jìn)一步增大。
附：中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(ciopi)走勢圖
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國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，鐵礦石港口庫存見頂回落，內(nèi)外礦供給面臨季節(jié)性收縮，疊加鋼廠利潤回升，開工積極性提高，鐵礦石價(jià)格仍有上升空間。
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
進(jìn)出口超預(yù)期好轉(zhuǎn)，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長主要驅(qū)動(dòng)力，以及基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)勁增長，多因素共同發(fā)力，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全國gdp增長6.9%，相較上年同期提速0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)七年以來提速。
從終端需求房地產(chǎn)情況來看，2017年全國房地產(chǎn)持續(xù)保持較高增速，2017年全年房地產(chǎn)開發(fā)總額達(dá)109799億元，同比名義增長7%，增速較2016年同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積達(dá)178654萬平方米，環(huán)比1—11月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長7%，增速較2016年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，房地產(chǎn)新開工面積增速雖然有所回落，但增速仍基本保持平穩(wěn)，可見鐵礦石終端需求整體比較樂觀。
供應(yīng)面臨季節(jié)性收縮
隨著南半球進(jìn)入傳統(tǒng)颶風(fēng)季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產(chǎn)計(jì)劃，但主要礦山供應(yīng)仍出現(xiàn)季節(jié)性收縮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬、93萬、81萬和55萬噸，環(huán)比前一月分別下降11萬、12萬、3萬和3萬噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數(shù)據(jù)來看，主要礦山過去4年時(shí)間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應(yīng)季節(jié)性收縮呈現(xiàn)趨勢性。
國內(nèi)礦山同樣面臨供給的季節(jié)性收縮，受環(huán)保和安全檢查影響，國內(nèi)礦山開工率持續(xù)維持在年平均水平以下。截至1月26日當(dāng)周，全國礦山開工率為36.8%，較2017年年均值44.7%低7.9個(gè)百分點(diǎn)，隨著春節(jié)臨近，內(nèi)礦開工率仍將低位向下，對鐵礦石價(jià)格有較強(qiáng)支撐。
鋼廠高爐開工積極性高
隨著鋼廠利潤持續(xù)回升，高爐開工率較限產(chǎn)初期有所提高。以上海螺紋鋼市場為例，1月中旬螺紋鋼(hrb400:20mm)現(xiàn)貨價(jià)格低觸及3760元/噸，較2017年12月峰值4980元/噸下降1160元/噸，一個(gè)多月降幅達(dá)23.3%，而經(jīng)我們測算，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤同樣下探至630元/噸，較去年峰值2075元/噸大幅縮水，降幅近69.5%。近期貿(mào)易商擇機(jī)補(bǔ)庫，冬儲(chǔ)行情提振下螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨利潤回升至917元/噸。
高爐開工率自限產(chǎn)以來一直處于低位，但自2017年12月中旬后，呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，全國高爐開工率為63.67%，較去年12月中旬低值61.88%上升1.79個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠利潤與高爐開工率同步回升，表明鋼廠利潤回升對高爐開工積極性有明顯刺激效應(yīng)，雖然近期因環(huán)境問題，鋼廠再度面臨環(huán)保趨嚴(yán)影響，但是疊加限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠仍然有鐵礦石的補(bǔ)庫需求。
高庫存壓力逐步緩解
高爐開工率緩慢上行，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫節(jié)奏加快，鐵礦石港口庫存連續(xù)兩周回落，長期處于歷史高位的庫存量將進(jìn)入下行周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，港口鐵礦石15143萬噸，環(huán)比前一周減少38萬噸，自2017年11月中旬以來庫存見頂后，近期連續(xù)兩周下行。從國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)也可以看出鋼廠進(jìn)入補(bǔ)庫階段，且補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為33天，環(huán)比前一周增加4天。受鋼廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)，港口鐵礦石?
山東齊盛鋁業(yè)有限公司 聯(lián)系電話：0531-55616551 13325116551 張經(jīng)理 一、基本情況 山東齊盛鋁業(yè)有限公司于2007年為適應(yīng)新的市場形勢組建而成，公司所占土地面積150余畝，注冊1200萬元。經(jīng)營范圍：生產(chǎn)、銷售：鋁板、鋁帶、鋁箔；（憑有效許可證經(jīng)營）;從事貨物和技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)。公司技術(shù)力量雄厚，專業(yè)配套齊全，現(xiàn)有職工450人，其中工程師15人，中、初級技術(shù)人員270人?？缮a(chǎn)開發(fā)各類高質(zhì)量的品牌產(chǎn)品，具有根據(jù)用戶需求研發(fā)新產(chǎn)品的能力。 廠區(qū)占地面積60000平方米，其中建筑面積38000平方米，有車間廠房9座，辦公樓、生活樓各2棟，已擁有各類設(shè)備300余臺(tái)套，檢測設(shè)備200臺(tái)件，架設(shè)天津10KV、上街6 KV高壓線路兩條，有機(jī)井3眼，配套無塔供水，水塔供水等，緊鄰310國道，電力、水源充足，生產(chǎn)、生活、檢測、等基礎(chǔ)設(shè)施齊全。 2、齊盛鋁業(yè)地理位置優(yōu)越，交通便利。公司位于濟(jì)南市平陰縣，廠區(qū)周圍綠色植被面積大，無環(huán)境污染，空氣清新，氣候宜人。 3、公司目前有冷軋生產(chǎn)線2條，鑄軋生產(chǎn)線6條，退火爐9臺(tái)，橫剪機(jī)組、厚箔剪機(jī)組各2條及各種生產(chǎn)化驗(yàn)檢測設(shè)備?？缮a(chǎn)鑄軋卷材80000噸，可生產(chǎn)冷軋鋁板、鋁帶、鋁材100000噸。年產(chǎn)值15億，年實(shí)現(xiàn)利稅2500萬元。市場前景廣闊，公司產(chǎn)品供不應(yīng)求。 二、市場調(diào)查與分析
據(jù)生意社了解，近期臨近春節(jié)，消費(fèi)淡季，涂鍍板整體量相較少，整體庫存處于低位，本周涂鍍板行情疲軟運(yùn)行。
價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)4954元/噸，2月9日報(bào)價(jià)4941元/噸，價(jià)格整體變化不大，跌幅0.26%。
2月5日1.0*1200*c彩涂板報(bào)價(jià)7155元/噸，2月9日報(bào)價(jià)7147元/噸，彩涂板價(jià)格整體相對走穩(wěn)，整體跌幅0.14%。
影響因素分析
產(chǎn)品：近期(1月15日-2月9日)臨近春節(jié)，鋼材行業(yè)整體步入消費(fèi)淡季，鍍鋅板上游熱軋板卷價(jià)格相對疲軟，整體跌幅0.54%，上游鋅價(jià)格小幅走跌，跌幅0.87%，上游支撐不足致使鍍鋅板價(jià)格小幅走跌2.64%，同時(shí)下游彩涂板價(jià)格跌幅1.31%。
庫存：近期涂鍍板整體冷淡，市場行情低迷，臨近春節(jié)，終端下游整體開工率下降，經(jīng)銷商庫存消耗減少，存量增加，涂鍍板整體行情疲軟運(yùn)行。
后市預(yù)測
生意社涂鍍板分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)，滯緩，下游企業(yè)需求減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)涂鍍板行情疲軟運(yùn)行，預(yù)計(jì)春節(jié)過后涂鍍板后市行情震蕩運(yùn)行，主要受供需博弈影響，預(yù)計(jì)1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)范圍4850-5100元/噸，1.0*1200*c彩涂板價(jià)格區(qū)間7100-7250元/噸。
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一、價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日20#無縫管市場價(jià)格為5141元/噸，2月9日20#無縫管市場價(jià)格為5135元/噸，本周國內(nèi)無縫管市場價(jià)格整體變化不大，整體跌幅0.12%，行情走穩(wěn)為主。
二、影響因素分析
本周無縫管市場行情趨于穩(wěn)定，主要是臨近春節(jié)，受節(jié)日放假影響，鋼材行業(yè)實(shí)際成交量相對較少，無縫管價(jià)格疲軟運(yùn)行，下游企業(yè)庫存尚可，補(bǔ)給疲軟，采購商均處于觀望態(tài)度，致使無縫管行情趨于穩(wěn)定，當(dāng)前108*4.5無縫管價(jià)格在5000-5300元/噸。
三、后市預(yù)測
生意社無縫管分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，春節(jié)前后，滯緩，行情走穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)無縫管長期后市將震蕩前行，價(jià)格主要受春節(jié)過后，正式開市后的供需博弈等因素影響，整體報(bào)價(jià)4900-5300元/噸區(qū)間震蕩。
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去年12月中旬開始，在鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期的帶動(dòng)下，鐵礦石主力合約一度走強(qiáng)至560元/噸，領(lǐng)漲黑色板塊。但進(jìn)入1月中旬后，伴隨著鋼廠補(bǔ)庫的逐步完成，階段性利好兌現(xiàn)，鐵礦石高位有所回落。節(jié)后復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期、高品結(jié)構(gòu)性問題以及市場情緒依然支撐后期鐵礦石價(jià)格，建議維持振蕩偏強(qiáng)看法。
階段性補(bǔ)庫結(jié)束節(jié)后仍存補(bǔ)庫預(yù)期
在鐵礦石供大于求的背景下，鋼廠的補(bǔ)庫行為與鐵礦價(jià)格的上漲息息相關(guān)。2016年9月底開始的鋼廠補(bǔ)庫將鋼廠的庫存從19天推升至35天，其間鐵礦石大幅上漲。2017年6月大中型鋼廠啟動(dòng)一波補(bǔ)庫，在其驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石上漲幅度超過50%。去年11月，南方一部分未受限產(chǎn)影響的鋼廠逐步著手備庫。進(jìn)入12月后，北方鋼廠的補(bǔ)庫接踵而至。在此驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石盤面一路從450元/噸左右反彈至565元/噸。目前大中型鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)已在33天，處于相對較高的位置。按照往年春節(jié)期間及節(jié)后一周的鐵礦石消耗來看，庫存往往會(huì)有4—5天的下滑，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)可能還會(huì)有一定補(bǔ)庫需求。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為，節(jié)后補(bǔ)庫需求將為鐵礦石盤面提供預(yù)期支撐。
礦山發(fā)貨淡季高品結(jié)構(gòu)性問題仍在
在鐵礦石港口庫存不斷走高的背景下，真正影響鐵礦石走勢的其實(shí)是高品礦庫存。按照季節(jié)性來說，一季度往往是鐵礦石的發(fā)貨淡季，國外礦山在一季度的發(fā)貨量會(huì)有較為明顯的下滑。從2011年—2017年的發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，除2015年一季度環(huán)比2014年四季度出現(xiàn)增長外，其余年份都有不同程度的下滑。其中，2017年一季度的發(fā)貨量環(huán)比2016年四季度下滑約1500萬噸，其中2017年2月的發(fā)貨下滑更為突出。另外，一季度也是澳洲颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，1月中旬西澳的熱帶氣旋就一度導(dǎo)致黑德蘭港的關(guān)閉，影響鐵礦石的正常發(fā)運(yùn)，天氣可能會(huì)成為一個(gè)炒作因素。
從高品的結(jié)構(gòu)性來看，目前噸鋼利潤再次從800元/噸回升至1200元/噸左右，重新燃起鋼廠對高品的興趣。北方六港高品礦占比來看，近期該比例仍在下滑之中，新占比為19.7%。普氏62%與58%的價(jià)差也在34.2美金/噸的高位，表明高利潤背景下，高品的問題仍沒有被有效解決。
前十凈持倉翻多鐵礦石走勢仍有支撐
從鐵礦石1805的前十凈持倉來看，自去年12月中旬開始，鐵礦石凈持倉頻繁多空互換，表明之前鐵礦石濃厚的空頭氛圍已經(jīng)階段性消退。1月底，鐵礦石的前十凈持倉已經(jīng)再次翻多，且多頭優(yōu)勢有擴(kuò)大跡象。技術(shù)上來看，鐵礦石1805合約自565點(diǎn)高位回落，隨后受阻30日均線回落未破前低，表明目前走勢仍處在反彈中，日k線macd有低位金叉跡象。鑒于此，我們認(rèn)為鐵礦石1805合約將繼續(xù)維持反彈走勢。從黑色系整體走勢來看，鋼材及其他原料前十持倉亦保持多頭占優(yōu)，對鐵礦石形成正向效應(yīng)。
綜上來看，目前鋼廠庫存已在高位，補(bǔ)庫對鐵礦石繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)力在減弱。但發(fā)貨淡季、下游高利潤以及高品結(jié)構(gòu)性問題仍對鐵礦石走勢形成支撐。技術(shù)形態(tài)及持倉情緒亦支撐鐵礦石盤面表現(xiàn)。我們認(rèn)為，后期鐵礦石走勢依然維持振蕩偏強(qiáng)。(作者單位：信達(dá)）
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1月份，國內(nèi)鋼材市場處于消費(fèi)淡季，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平，鋼材價(jià)格也隨之下跌。鐵礦石價(jià)格雖由于冬儲(chǔ)等因素有所上升，但漲幅也呈收窄態(tài)勢。從總體情況看，鐵礦石市場仍是供大于求局面，難以大幅上漲，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
一、中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)升幅收窄
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)監(jiān)測，1月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）為256.79點(diǎn)，較上年末上升0.90點(diǎn)，升幅為0.35%，較上月收窄3.69個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為237.94點(diǎn)，較上年末上升4.17點(diǎn)，升幅為1.78%，較上月收窄了3.89個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為259.64點(diǎn)，較上年末上升0.40點(diǎn)，升幅為0.16%，較上月收窄3.67個(gè)百分點(diǎn)。（見下表）
從全月情況看，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）整體水平高于上月。1月綜合指數(shù)平均值為263.85點(diǎn)，較上月均值上升12.88點(diǎn)，升幅為5.13%，環(huán)比收窄4.50個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為238.27點(diǎn)，環(huán)比上升9.28點(diǎn)，升幅為4.05%，環(huán)比收窄1.18個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為267.71點(diǎn)，環(huán)比上升13.41點(diǎn)，升幅為5.27%，環(huán)比收窄4.99個(gè)百分點(diǎn)。
二、進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦價(jià)格均有所上漲
1月末，國產(chǎn)鐵精礦含稅價(jià)格為612.25元/噸，環(huán)比上升10.72元/噸，升幅為1.78%；進(jìn)口粉礦到岸價(jià)格為70.13美元/噸，環(huán)比上升0.11美元/噸，升幅為0.16%，比國產(chǎn)礦升幅低1.63個(gè)百分點(diǎn)。（見下圖）
從全月情況看，國產(chǎn)鐵精礦全月平均含稅價(jià)格為613.12元/噸，比上月上升23.90元/噸，升幅為4.05%。其中：1月2日至16日，由599.96元/噸上漲至624.08元/噸；1月16日至月末，由624.08元/噸下跌至612.25元/噸。
進(jìn)口粉礦全月平均到岸價(jià)格為72.31美元/噸，比上月上升3.62美元/噸，升幅為5.27%。其中：1月2日至9日，由71.27美元/噸上漲至74.66美元/噸；1月9日至月末，由74.66元/噸波動(dòng)下跌至70.13美元/噸。（見下表）
三、后期鐵礦石價(jià)格走勢分析
由于臨近春節(jié)，再加上天氣寒冷，鋼鐵生產(chǎn)保持低水平，鐵礦石市場需求有所下降。而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高，市場繼續(xù)處于供大于求態(tài)勢，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
1、鋼鐵產(chǎn)量保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度難以走強(qiáng)
受需求淡季和供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平。據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)旬報(bào)統(tǒng)計(jì)，1月中上旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼178.43萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼223.22萬噸，雖環(huán)比上升3.21%，但低于上年四季度水平。目前，市場處于鋼材消費(fèi)淡季，春節(jié)前后鋼鐵企業(yè)安排檢修也將增多，鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度將不會(huì)走強(qiáng)。
2、鐵礦石港存再創(chuàng)新高，市場仍處于供大于求狀況
1月末，全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存量升至1.52億噸，創(chuàng)歷史高水平，環(huán)比上升527萬噸，升幅3.60%；同比上升3231萬噸，升幅為27.04%。庫存的上升，一方面是企業(yè)冬儲(chǔ)形成，另一方面也與預(yù)期較高有關(guān)。在鋼鐵生產(chǎn)水平相對偏低的環(huán)境下，鐵礦石市場難以扭轉(zhuǎn)供大于求的局面。（見下圖）
3、鋼價(jià)與原燃材料價(jià)格走勢背離，鋼企降本增效壓力增大
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年12月份，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降態(tài)勢。今年1月末，中國鋼材價(jià)格指數(shù)（cspi）比上年末下降5.80%，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲0.16%，而同期國產(chǎn)鐵精粉和煉焦煤也分別上漲1.96%和2.22%。部分原燃材料價(jià)格不降反升，鋼鐵企業(yè)降本增效難度進(jìn)一步增大。
附：中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(ciopi)走勢圖
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國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，鐵礦石港口庫存見頂回落，內(nèi)外礦供給面臨季節(jié)性收縮，疊加鋼廠利潤回升，開工積極性提高，鐵礦石價(jià)格仍有上升空間。
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
進(jìn)出口超預(yù)期好轉(zhuǎn)，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長主要驅(qū)動(dòng)力，以及基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)勁增長，多因素共同發(fā)力，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全國gdp增長6.9%，相較上年同期提速0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)七年以來提速。
從終端需求房地產(chǎn)情況來看，2017年全國房地產(chǎn)持續(xù)保持較高增速，2017年全年房地產(chǎn)開發(fā)總額達(dá)109799億元，同比名義增長7%，增速較2016年同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積達(dá)178654萬平方米，環(huán)比1—11月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長7%，增速較2016年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，房地產(chǎn)新開工面積增速雖然有所回落，但增速仍基本保持平穩(wěn)，可見鐵礦石終端需求整體比較樂觀。
供應(yīng)面臨季節(jié)性收縮
隨著南半球進(jìn)入傳統(tǒng)颶風(fēng)季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產(chǎn)計(jì)劃，但主要礦山供應(yīng)仍出現(xiàn)季節(jié)性收縮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬、93萬、81萬和55萬噸，環(huán)比前一月分別下降11萬、12萬、3萬和3萬噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數(shù)據(jù)來看，主要礦山過去4年時(shí)間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應(yīng)季節(jié)性收縮呈現(xiàn)趨勢性。
國內(nèi)礦山同樣面臨供給的季節(jié)性收縮，受環(huán)保和安全檢查影響，國內(nèi)礦山開工率持續(xù)維持在年平均水平以下。截至1月26日當(dāng)周，全國礦山開工率為36.8%，較2017年年均值44.7%低7.9個(gè)百分點(diǎn)，隨著春節(jié)臨近，內(nèi)礦開工率仍將低位向下，對鐵礦石價(jià)格有較強(qiáng)支撐。
鋼廠高爐開工積極性高
隨著鋼廠利潤持續(xù)回升，高爐開工率較限產(chǎn)初期有所提高。以上海螺紋鋼市場為例，1月中旬螺紋鋼(hrb400:20mm)現(xiàn)貨價(jià)格低觸及3760元/噸，較2017年12月峰值4980元/噸下降1160元/噸，一個(gè)多月降幅達(dá)23.3%，而經(jīng)我們測算，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤同樣下探至630元/噸，較去年峰值2075元/噸大幅縮水，降幅近69.5%。近期貿(mào)易商擇機(jī)補(bǔ)庫，冬儲(chǔ)行情提振下螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨利潤回升至917元/噸。
高爐開工率自限產(chǎn)以來一直處于低位，但自2017年12月中旬后，呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，全國高爐開工率為63.67%，較去年12月中旬低值61.88%上升1.79個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠利潤與高爐開工率同步回升，表明鋼廠利潤回升對高爐開工積極性有明顯刺激效應(yīng)，雖然近期因環(huán)境問題，鋼廠再度面臨環(huán)保趨嚴(yán)影響，但是疊加限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠仍然有鐵礦石的補(bǔ)庫需求。
高庫存壓力逐步緩解
高爐開工率緩慢上行，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫節(jié)奏加快，鐵礦石港口庫存連續(xù)兩周回落，長期處于歷史高位的庫存量將進(jìn)入下行周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，港口鐵礦石15143萬噸，環(huán)比前一周減少38萬噸，自2017年11月中旬以來庫存見頂后，近期連續(xù)兩周下行。從國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)也可以看出鋼廠進(jìn)入補(bǔ)庫階段，且補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為33天，環(huán)比前一周增加4天。受鋼廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)，港口鐵礦石?
據(jù)生意社了解，近期臨近春節(jié)，消費(fèi)淡季，涂鍍板整體量相較少，整體庫存處于低位，本周涂鍍板行情疲軟運(yùn)行。
價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)4954元/噸，2月9日報(bào)價(jià)4941元/噸，價(jià)格整體變化不大，跌幅0.26%。
2月5日1.0*1200*c彩涂板報(bào)價(jià)7155元/噸，2月9日報(bào)價(jià)7147元/噸，彩涂板價(jià)格整體相對走穩(wěn)，整體跌幅0.14%。
影響因素分析
產(chǎn)品：近期(1月15日-2月9日)臨近春節(jié)，鋼材行業(yè)整體步入消費(fèi)淡季，鍍鋅板上游熱軋板卷價(jià)格相對疲軟，整體跌幅0.54%，上游鋅價(jià)格小幅走跌，跌幅0.87%，上游支撐不足致使鍍鋅板價(jià)格小幅走跌2.64%，同時(shí)下游彩涂板價(jià)格跌幅1.31%。
庫存：近期涂鍍板整體冷淡，市場行情低迷，臨近春節(jié)，終端下游整體開工率下降，經(jīng)銷商庫存消耗減少，存量增加，涂鍍板整體行情疲軟運(yùn)行。
后市預(yù)測
生意社涂鍍板分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)，滯緩，下游企業(yè)需求減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)涂鍍板行情疲軟運(yùn)行，預(yù)計(jì)春節(jié)過后涂鍍板后市行情震蕩運(yùn)行，主要受供需博弈影響，預(yù)計(jì)1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)范圍4850-5100元/噸，1.0*1200*c彩涂板價(jià)格區(qū)間7100-7250元/噸。
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一、價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日20#無縫管市場價(jià)格為5141元/噸，2月9日20#無縫管市場價(jià)格為5135元/噸，本周國內(nèi)無縫管市場價(jià)格整體變化不大，整體跌幅0.12%，行情走穩(wěn)為主。
二、影響因素分析
本周無縫管市場行情趨于穩(wěn)定，主要是臨近春節(jié)，受節(jié)日放假影響，鋼材行業(yè)實(shí)際成交量相對較少，無縫管價(jià)格疲軟運(yùn)行，下游企業(yè)庫存尚可，補(bǔ)給疲軟，采購商均處于觀望態(tài)度，致使無縫管行情趨于穩(wěn)定，當(dāng)前108*4.5無縫管價(jià)格在5000-5300元/噸。
三、后市預(yù)測
生意社無縫管分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，春節(jié)前后，滯緩，行情走穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)無縫管長期后市將震蕩前行，價(jià)格主要受春節(jié)過后，正式開市后的供需博弈等因素影響，整體報(bào)價(jià)4900-5300元/噸區(qū)間震蕩。
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去年12月中旬開始，在鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期的帶動(dòng)下，鐵礦石主力合約一度走強(qiáng)至560元/噸，領(lǐng)漲黑色板塊。但進(jìn)入1月中旬后，伴隨著鋼廠補(bǔ)庫的逐步完成，階段性利好兌現(xiàn)，鐵礦石高位有所回落。節(jié)后復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期、高品結(jié)構(gòu)性問題以及市場情緒依然支撐后期鐵礦石價(jià)格，建議維持振蕩偏強(qiáng)看法。
階段性補(bǔ)庫結(jié)束節(jié)后仍存補(bǔ)庫預(yù)期
在鐵礦石供大于求的背景下，鋼廠的補(bǔ)庫行為與鐵礦價(jià)格的上漲息息相關(guān)。2016年9月底開始的鋼廠補(bǔ)庫將鋼廠的庫存從19天推升至35天，其間鐵礦石大幅上漲。2017年6月大中型鋼廠啟動(dòng)一波補(bǔ)庫，在其驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石上漲幅度超過50%。去年11月，南方一部分未受限產(chǎn)影響的鋼廠逐步著手備庫。進(jìn)入12月后，北方鋼廠的補(bǔ)庫接踵而至。在此驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石盤面一路從450元/噸左右反彈至565元/噸。目前大中型鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)已在33天，處于相對較高的位置。按照往年春節(jié)期間及節(jié)后一周的鐵礦石消耗來看，庫存往往會(huì)有4—5天的下滑，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)可能還會(huì)有一定補(bǔ)庫需求。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為，節(jié)后補(bǔ)庫需求將為鐵礦石盤面提供預(yù)期支撐。
礦山發(fā)貨淡季高品結(jié)構(gòu)性問題仍在
在鐵礦石港口庫存不斷走高的背景下，真正影響鐵礦石走勢的其實(shí)是高品礦庫存。按照季節(jié)性來說，一季度往往是鐵礦石的發(fā)貨淡季，國外礦山在一季度的發(fā)貨量會(huì)有較為明顯的下滑。從2011年—2017年的發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，除2015年一季度環(huán)比2014年四季度出現(xiàn)增長外，其余年份都有不同程度的下滑。其中，2017年一季度的發(fā)貨量環(huán)比2016年四季度下滑約1500萬噸，其中2017年2月的發(fā)貨下滑更為突出。另外，一季度也是澳洲颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，1月中旬西澳的熱帶氣旋就一度導(dǎo)致黑德蘭港的關(guān)閉，影響鐵礦石的正常發(fā)運(yùn)，天氣可能會(huì)成為一個(gè)炒作因素。
從高品的結(jié)構(gòu)性來看，目前噸鋼利潤再次從800元/噸回升至1200元/噸左右，重新燃起鋼廠對高品的興趣。北方六港高品礦占比來看，近期該比例仍在下滑之中，新占比為19.7%。普氏62%與58%的價(jià)差也在34.2美金/噸的高位，表明高利潤背景下，高品的問題仍沒有被有效解決。
前十凈持倉翻多鐵礦石走勢仍有支撐
從鐵礦石1805的前十凈持倉來看，自去年12月中旬開始，鐵礦石凈持倉頻繁多空互換，表明之前鐵礦石濃厚的空頭氛圍已經(jīng)階段性消退。1月底，鐵礦石的前十凈持倉已經(jīng)再次翻多，且多頭優(yōu)勢有擴(kuò)大跡象。技術(shù)上來看，鐵礦石1805合約自565點(diǎn)高位回落，隨后受阻30日均線回落未破前低，表明目前走勢仍處在反彈中，日k線macd有低位金叉跡象。鑒于此，我們認(rèn)為鐵礦石1805合約將繼續(xù)維持反彈走勢。從黑色系整體走勢來看，鋼材及其他原料前十持倉亦保持多頭占優(yōu)，對鐵礦石形成正向效應(yīng)。
綜上來看，目前鋼廠庫存已在高位，補(bǔ)庫對鐵礦石繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)力在減弱。但發(fā)貨淡季、下游高利潤以及高品結(jié)構(gòu)性問題仍對鐵礦石走勢形成支撐。技術(shù)形態(tài)及持倉情緒亦支撐鐵礦石盤面表現(xiàn)。我們認(rèn)為，后期鐵礦石走勢依然維持振蕩偏強(qiáng)。(作者單位：信達(dá)）
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1月份，國內(nèi)鋼材市場處于消費(fèi)淡季，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平，鋼材價(jià)格也隨之下跌。鐵礦石價(jià)格雖由于冬儲(chǔ)等因素有所上升，但漲幅也呈收窄態(tài)勢。從總體情況看，鐵礦石市場仍是供大于求局面，難以大幅上漲，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
一、中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)升幅收窄
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)監(jiān)測，1月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）為256.79點(diǎn)，較上年末上升0.90點(diǎn)，升幅為0.35%，較上月收窄3.69個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為237.94點(diǎn)，較上年末上升4.17點(diǎn)，升幅為1.78%，較上月收窄了3.89個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為259.64點(diǎn)，較上年末上升0.40點(diǎn)，升幅為0.16%，較上月收窄3.67個(gè)百分點(diǎn)。（見下表）
從全月情況看，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）整體水平高于上月。1月綜合指數(shù)平均值為263.85點(diǎn)，較上月均值上升12.88點(diǎn)，升幅為5.13%，環(huán)比收窄4.50個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為238.27點(diǎn)，環(huán)比上升9.28點(diǎn)，升幅為4.05%，環(huán)比收窄1.18個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為267.71點(diǎn)，環(huán)比上升13.41點(diǎn)，升幅為5.27%，環(huán)比收窄4.99個(gè)百分點(diǎn)。
二、進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦價(jià)格均有所上漲
1月末，國產(chǎn)鐵精礦含稅價(jià)格為612.25元/噸，環(huán)比上升10.72元/噸，升幅為1.78%；進(jìn)口粉礦到岸價(jià)格為70.13美元/噸，環(huán)比上升0.11美元/噸，升幅為0.16%，比國產(chǎn)礦升幅低1.63個(gè)百分點(diǎn)。（見下圖）
從全月情況看，國產(chǎn)鐵精礦全月平均含稅價(jià)格為613.12元/噸，比上月上升23.90元/噸，升幅為4.05%。其中：1月2日至16日，由599.96元/噸上漲至624.08元/噸；1月16日至月末，由624.08元/噸下跌至612.25元/噸。
進(jìn)口粉礦全月平均到岸價(jià)格為72.31美元/噸，比上月上升3.62美元/噸，升幅為5.27%。其中：1月2日至9日，由71.27美元/噸上漲至74.66美元/噸；1月9日至月末，由74.66元/噸波動(dòng)下跌至70.13美元/噸。（見下表）
三、后期鐵礦石價(jià)格走勢分析
由于臨近春節(jié)，再加上天氣寒冷，鋼鐵生產(chǎn)保持低水平，鐵礦石市場需求有所下降。而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高，市場繼續(xù)處于供大于求態(tài)勢，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
1、鋼鐵產(chǎn)量保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度難以走強(qiáng)
受需求淡季和供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平。據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)旬報(bào)統(tǒng)計(jì)，1月中上旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼178.43萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼223.22萬噸，雖環(huán)比上升3.21%，但低于上年四季度水平。目前，市場處于鋼材消費(fèi)淡季，春節(jié)前后鋼鐵企業(yè)安排檢修也將增多，鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度將不會(huì)走強(qiáng)。
2、鐵礦石港存再創(chuàng)新高，市場仍處于供大于求狀況
1月末，全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存量升至1.52億噸，創(chuàng)歷史高水平，環(huán)比上升527萬噸，升幅3.60%；同比上升3231萬噸，升幅為27.04%。庫存的上升，一方面是企業(yè)冬儲(chǔ)形成，另一方面也與預(yù)期較高有關(guān)。在鋼鐵生產(chǎn)水平相對偏低的環(huán)境下，鐵礦石市場難以扭轉(zhuǎn)供大于求的局面。（見下圖）
3、鋼價(jià)與原燃材料價(jià)格走勢背離，鋼企降本增效壓力增大
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年12月份，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降態(tài)勢。今年1月末，中國鋼材價(jià)格指數(shù)（cspi）比上年末下降5.80%，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲0.16%，而同期國產(chǎn)鐵精粉和煉焦煤也分別上漲1.96%和2.22%。部分原燃材料價(jià)格不降反升，鋼鐵企業(yè)降本增效難度進(jìn)一步增大。
附：中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(ciopi)走勢圖
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國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，鐵礦石港口庫存見頂回落，內(nèi)外礦供給面臨季節(jié)性收縮，疊加鋼廠利潤回升，開工積極性提高，鐵礦石價(jià)格仍有上升空間。
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
進(jìn)出口超預(yù)期好轉(zhuǎn)，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長主要驅(qū)動(dòng)力，以及基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)勁增長，多因素共同發(fā)力，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全國gdp增長6.9%，相較上年同期提速0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)七年以來提速。
從終端需求房地產(chǎn)情況來看，2017年全國房地產(chǎn)持續(xù)保持較高增速，2017年全年房地產(chǎn)開發(fā)總額達(dá)109799億元，同比名義增長7%，增速較2016年同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積達(dá)178654萬平方米，環(huán)比1—11月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長7%，增速較2016年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，房地產(chǎn)新開工面積增速雖然有所回落，但增速仍基本保持平穩(wěn)，可見鐵礦石終端需求整體比較樂觀。
供應(yīng)面臨季節(jié)性收縮
隨著南半球進(jìn)入傳統(tǒng)颶風(fēng)季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產(chǎn)計(jì)劃，但主要礦山供應(yīng)仍出現(xiàn)季節(jié)性收縮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬、93萬、81萬和55萬噸，環(huán)比前一月分別下降11萬、12萬、3萬和3萬噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數(shù)據(jù)來看，主要礦山過去4年時(shí)間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應(yīng)季節(jié)性收縮呈現(xiàn)趨勢性。
國內(nèi)礦山同樣面臨供給的季節(jié)性收縮，受環(huán)保和安全檢查影響，國內(nèi)礦山開工率持續(xù)維持在年平均水平以下。截至1月26日當(dāng)周，全國礦山開工率為36.8%，較2017年年均值44.7%低7.9個(gè)百分點(diǎn)，隨著春節(jié)臨近，內(nèi)礦開工率仍將低位向下，對鐵礦石價(jià)格有較強(qiáng)支撐。
鋼廠高爐開工積極性高
隨著鋼廠利潤持續(xù)回升，高爐開工率較限產(chǎn)初期有所提高。以上海螺紋鋼市場為例，1月中旬螺紋鋼(hrb400:20mm)現(xiàn)貨價(jià)格低觸及3760元/噸，較2017年12月峰值4980元/噸下降1160元/噸，一個(gè)多月降幅達(dá)23.3%，而經(jīng)我們測算，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤同樣下探至630元/噸，較去年峰值2075元/噸大幅縮水，降幅近69.5%。近期貿(mào)易商擇機(jī)補(bǔ)庫，冬儲(chǔ)行情提振下螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨利潤回升至917元/噸。
高爐開工率自限產(chǎn)以來一直處于低位，但自2017年12月中旬后，呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，全國高爐開工率為63.67%，較去年12月中旬低值61.88%上升1.79個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠利潤與高爐開工率同步回升，表明鋼廠利潤回升對高爐開工積極性有明顯刺激效應(yīng)，雖然近期因環(huán)境問題，鋼廠再度面臨環(huán)保趨嚴(yán)影響，但是疊加限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠仍然有鐵礦石的補(bǔ)庫需求。
高庫存壓力逐步緩解
高爐開工率緩慢上行，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫節(jié)奏加快，鐵礦石港口庫存連續(xù)兩周回落，長期處于歷史高位的庫存量將進(jìn)入下行周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，港口鐵礦石15143萬噸，環(huán)比前一周減少38萬噸，自2017年11月中旬以來庫存見頂后，近期連續(xù)兩周下行。從國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)也可以看出鋼廠進(jìn)入補(bǔ)庫階段，且補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為33天，環(huán)比前一周增加4天。受鋼廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)，港口鐵礦石?
據(jù)生意社了解，近期臨近春節(jié)，消費(fèi)淡季，涂鍍板整體量相較少，整體庫存處于低位，本周涂鍍板行情疲軟運(yùn)行。
價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)4954元/噸，2月9日報(bào)價(jià)4941元/噸，價(jià)格整體變化不大，跌幅0.26%。
2月5日1.0*1200*c彩涂板報(bào)價(jià)7155元/噸，2月9日報(bào)價(jià)7147元/噸，彩涂板價(jià)格整體相對走穩(wěn)，整體跌幅0.14%。
影響因素分析
產(chǎn)品：近期(1月15日-2月9日)臨近春節(jié)，鋼材行業(yè)整體步入消費(fèi)淡季，鍍鋅板上游熱軋板卷價(jià)格相對疲軟，整體跌幅0.54%，上游鋅價(jià)格小幅走跌，跌幅0.87%，上游支撐不足致使鍍鋅板價(jià)格小幅走跌2.64%，同時(shí)下游彩涂板價(jià)格跌幅1.31%。
庫存：近期涂鍍板整體冷淡，市場行情低迷，臨近春節(jié)，終端下游整體開工率下降，經(jīng)銷商庫存消耗減少，存量增加，涂鍍板整體行情疲軟運(yùn)行。
后市預(yù)測
生意社涂鍍板分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)，滯緩，下游企業(yè)需求減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)涂鍍板行情疲軟運(yùn)行，預(yù)計(jì)春節(jié)過后涂鍍板后市行情震蕩運(yùn)行，主要受供需博弈影響，預(yù)計(jì)1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)范圍4850-5100元/噸，1.0*1200*c彩涂板價(jià)格區(qū)間7100-7250元/噸。
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一、價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日20#無縫管市場價(jià)格為5141元/噸，2月9日20#無縫管市場價(jià)格為5135元/噸，本周國內(nèi)無縫管市場價(jià)格整體變化不大，整體跌幅0.12%，行情走穩(wěn)為主。
二、影響因素分析
本周無縫管市場行情趨于穩(wěn)定，主要是臨近春節(jié)，受節(jié)日放假影響，鋼材行業(yè)實(shí)際成交量相對較少，無縫管價(jià)格疲軟運(yùn)行，下游企業(yè)庫存尚可，補(bǔ)給疲軟，采購商均處于觀望態(tài)度，致使無縫管行情趨于穩(wěn)定，當(dāng)前108*4.5無縫管價(jià)格在5000-5300元/噸。
三、后市預(yù)測
生意社無縫管分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，春節(jié)前后，滯緩，行情走穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)無縫管長期后市將震蕩前行，價(jià)格主要受春節(jié)過后，正式開市后的供需博弈等因素影響，整體報(bào)價(jià)4900-5300元/噸區(qū)間震蕩。
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去年12月中旬開始，在鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期的帶動(dòng)下，鐵礦石主力合約一度走強(qiáng)至560元/噸，領(lǐng)漲黑色板塊。但進(jìn)入1月中旬后，伴隨著鋼廠補(bǔ)庫的逐步完成，階段性利好兌現(xiàn)，鐵礦石高位有所回落。節(jié)后復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期、高品結(jié)構(gòu)性問題以及市場情緒依然支撐后期鐵礦石價(jià)格，建議維持振蕩偏強(qiáng)看法。
階段性補(bǔ)庫結(jié)束節(jié)后仍存補(bǔ)庫預(yù)期
在鐵礦石供大于求的背景下，鋼廠的補(bǔ)庫行為與鐵礦價(jià)格的上漲息息相關(guān)。2016年9月底開始的鋼廠補(bǔ)庫將鋼廠的庫存從19天推升至35天，其間鐵礦石大幅上漲。2017年6月大中型鋼廠啟動(dòng)一波補(bǔ)庫，在其驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石上漲幅度超過50%。去年11月，南方一部分未受限產(chǎn)影響的鋼廠逐步著手備庫。進(jìn)入12月后，北方鋼廠的補(bǔ)庫接踵而至。在此驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石盤面一路從450元/噸左右反彈至565元/噸。目前大中型鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)已在33天，處于相對較高的位置。按照往年春節(jié)期間及節(jié)后一周的鐵礦石消耗來看，庫存往往會(huì)有4—5天的下滑，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)可能還會(huì)有一定補(bǔ)庫需求。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為，節(jié)后補(bǔ)庫需求將為鐵礦石盤面提供預(yù)期支撐。
礦山發(fā)貨淡季高品結(jié)構(gòu)性問題仍在
在鐵礦石港口庫存不斷走高的背景下，真正影響鐵礦石走勢的其實(shí)是高品礦庫存。按照季節(jié)性來說，一季度往往是鐵礦石的發(fā)貨淡季，國外礦山在一季度的發(fā)貨量會(huì)有較為明顯的下滑。從2011年—2017年的發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，除2015年一季度環(huán)比2014年四季度出現(xiàn)增長外，其余年份都有不同程度的下滑。其中，2017年一季度的發(fā)貨量環(huán)比2016年四季度下滑約1500萬噸，其中2017年2月的發(fā)貨下滑更為突出。另外，一季度也是澳洲颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，1月中旬西澳的熱帶氣旋就一度導(dǎo)致黑德蘭港的關(guān)閉，影響鐵礦石的正常發(fā)運(yùn)，天氣可能會(huì)成為一個(gè)炒作因素。
從高品的結(jié)構(gòu)性來看，目前噸鋼利潤再次從800元/噸回升至1200元/噸左右，重新燃起鋼廠對高品的興趣。北方六港高品礦占比來看，近期該比例仍在下滑之中，新占比為19.7%。普氏62%與58%的價(jià)差也在34.2美金/噸的高位，表明高利潤背景下，高品的問題仍沒有被有效解決。
前十凈持倉翻多鐵礦石走勢仍有支撐
從鐵礦石1805的前十凈持倉來看，自去年12月中旬開始，鐵礦石凈持倉頻繁多空互換，表明之前鐵礦石濃厚的空頭氛圍已經(jīng)階段性消退。1月底，鐵礦石的前十凈持倉已經(jīng)再次翻多，且多頭優(yōu)勢有擴(kuò)大跡象。技術(shù)上來看，鐵礦石1805合約自565點(diǎn)高位回落，隨后受阻30日均線回落未破前低，表明目前走勢仍處在反彈中，日k線macd有低位金叉跡象。鑒于此，我們認(rèn)為鐵礦石1805合約將繼續(xù)維持反彈走勢。從黑色系整體走勢來看，鋼材及其他原料前十持倉亦保持多頭占優(yōu)，對鐵礦石形成正向效應(yīng)。
綜上來看，目前鋼廠庫存已在高位，補(bǔ)庫對鐵礦石繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)力在減弱。但發(fā)貨淡季、下游高利潤以及高品結(jié)構(gòu)性問題仍對鐵礦石走勢形成支撐。技術(shù)形態(tài)及持倉情緒亦支撐鐵礦石盤面表現(xiàn)。我們認(rèn)為，后期鐵礦石走勢依然維持振蕩偏強(qiáng)。(作者單位：信達(dá)）
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1月份，國內(nèi)鋼材市場處于消費(fèi)淡季，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平，鋼材價(jià)格也隨之下跌。鐵礦石價(jià)格雖由于冬儲(chǔ)等因素有所上升，但漲幅也呈收窄態(tài)勢。從總體情況看，鐵礦石市場仍是供大于求局面，難以大幅上漲，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
一、中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)升幅收窄
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)監(jiān)測，1月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）為256.79點(diǎn)，較上年末上升0.90點(diǎn)，升幅為0.35%，較上月收窄3.69個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為237.94點(diǎn)，較上年末上升4.17點(diǎn)，升幅為1.78%，較上月收窄了3.89個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為259.64點(diǎn)，較上年末上升0.40點(diǎn)，升幅為0.16%，較上月收窄3.67個(gè)百分點(diǎn)。（見下表）
從全月情況看，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）整體水平高于上月。1月綜合指數(shù)平均值為263.85點(diǎn)，較上月均值上升12.88點(diǎn)，升幅為5.13%，環(huán)比收窄4.50個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為238.27點(diǎn)，環(huán)比上升9.28點(diǎn)，升幅為4.05%，環(huán)比收窄1.18個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為267.71點(diǎn)，環(huán)比上升13.41點(diǎn)，升幅為5.27%，環(huán)比收窄4.99個(gè)百分點(diǎn)。
二、進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦價(jià)格均有所上漲
1月末，國產(chǎn)鐵精礦含稅價(jià)格為612.25元/噸，環(huán)比上升10.72元/噸，升幅為1.78%；進(jìn)口粉礦到岸價(jià)格為70.13美元/噸，環(huán)比上升0.11美元/噸，升幅為0.16%，比國產(chǎn)礦升幅低1.63個(gè)百分點(diǎn)。（見下圖）
從全月情況看，國產(chǎn)鐵精礦全月平均含稅價(jià)格為613.12元/噸，比上月上升23.90元/噸，升幅為4.05%。其中：1月2日至16日，由599.96元/噸上漲至624.08元/噸；1月16日至月末，由624.08元/噸下跌至612.25元/噸。
進(jìn)口粉礦全月平均到岸價(jià)格為72.31美元/噸，比上月上升3.62美元/噸，升幅為5.27%。其中：1月2日至9日，由71.27美元/噸上漲至74.66美元/噸；1月9日至月末，由74.66元/噸波動(dòng)下跌至70.13美元/噸。（見下表）
三、后期鐵礦石價(jià)格走勢分析
由于臨近春節(jié)，再加上天氣寒冷，鋼鐵生產(chǎn)保持低水平，鐵礦石市場需求有所下降。而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高，市場繼續(xù)處于供大于求態(tài)勢，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
1、鋼鐵產(chǎn)量保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度難以走強(qiáng)
受需求淡季和供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平。據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)旬報(bào)統(tǒng)計(jì)，1月中上旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼178.43萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼223.22萬噸，雖環(huán)比上升3.21%，但低于上年四季度水平。目前，市場處于鋼材消費(fèi)淡季，春節(jié)前后鋼鐵企業(yè)安排檢修也將增多，鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度將不會(huì)走強(qiáng)。
2、鐵礦石港存再創(chuàng)新高，市場仍處于供大于求狀況
1月末，全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存量升至1.52億噸，創(chuàng)歷史高水平，環(huán)比上升527萬噸，升幅3.60%；同比上升3231萬噸，升幅為27.04%。庫存的上升，一方面是企業(yè)冬儲(chǔ)形成，另一方面也與預(yù)期較高有關(guān)。在鋼鐵生產(chǎn)水平相對偏低的環(huán)境下，鐵礦石市場難以扭轉(zhuǎn)供大于求的局面。（見下圖）
3、鋼價(jià)與原燃材料價(jià)格走勢背離，鋼企降本增效壓力增大
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年12月份，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降態(tài)勢。今年1月末，中國鋼材價(jià)格指數(shù)（cspi）比上年末下降5.80%，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲0.16%，而同期國產(chǎn)鐵精粉和煉焦煤也分別上漲1.96%和2.22%。部分原燃材料價(jià)格不降反升，鋼鐵企業(yè)降本增效難度進(jìn)一步增大。
附：中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(ciopi)走勢圖
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國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，鐵礦石港口庫存見頂回落，內(nèi)外礦供給面臨季節(jié)性收縮，疊加鋼廠利潤回升，開工積極性提高，鐵礦石價(jià)格仍有上升空間。
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
進(jìn)出口超預(yù)期好轉(zhuǎn)，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長主要驅(qū)動(dòng)力，以及基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)勁增長，多因素共同發(fā)力，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全國gdp增長6.9%，相較上年同期提速0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)七年以來提速。
從終端需求房地產(chǎn)情況來看，2017年全國房地產(chǎn)持續(xù)保持較高增速，2017年全年房地產(chǎn)開發(fā)總額達(dá)109799億元，同比名義增長7%，增速較2016年同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積達(dá)178654萬平方米，環(huán)比1—11月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長7%，增速較2016年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，房地產(chǎn)新開工面積增速雖然有所回落，但增速仍基本保持平穩(wěn)，可見鐵礦石終端需求整體比較樂觀。
供應(yīng)面臨季節(jié)性收縮
隨著南半球進(jìn)入傳統(tǒng)颶風(fēng)季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產(chǎn)計(jì)劃，但主要礦山供應(yīng)仍出現(xiàn)季節(jié)性收縮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬、93萬、81萬和55萬噸，環(huán)比前一月分別下降11萬、12萬、3萬和3萬噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數(shù)據(jù)來看，主要礦山過去4年時(shí)間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應(yīng)季節(jié)性收縮呈現(xiàn)趨勢性。
國內(nèi)礦山同樣面臨供給的季節(jié)性收縮，受環(huán)保和安全檢查影響，國內(nèi)礦山開工率持續(xù)維持在年平均水平以下。截至1月26日當(dāng)周，全國礦山開工率為36.8%，較2017年年均值44.7%低7.9個(gè)百分點(diǎn)，隨著春節(jié)臨近，內(nèi)礦開工率仍將低位向下，對鐵礦石價(jià)格有較強(qiáng)支撐。
鋼廠高爐開工積極性高
隨著鋼廠利潤持續(xù)回升，高爐開工率較限產(chǎn)初期有所提高。以上海螺紋鋼市場為例，1月中旬螺紋鋼(hrb400:20mm)現(xiàn)貨價(jià)格低觸及3760元/噸，較2017年12月峰值4980元/噸下降1160元/噸，一個(gè)多月降幅達(dá)23.3%，而經(jīng)我們測算，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤同樣下探至630元/噸，較去年峰值2075元/噸大幅縮水，降幅近69.5%。近期貿(mào)易商擇機(jī)補(bǔ)庫，冬儲(chǔ)行情提振下螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨利潤回升至917元/噸。
高爐開工率自限產(chǎn)以來一直處于低位，但自2017年12月中旬后，呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，全國高爐開工率為63.67%，較去年12月中旬低值61.88%上升1.79個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠利潤與高爐開工率同步回升，表明鋼廠利潤回升對高爐開工積極性有明顯刺激效應(yīng)，雖然近期因環(huán)境問題，鋼廠再度面臨環(huán)保趨嚴(yán)影響，但是疊加限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠仍然有鐵礦石的補(bǔ)庫需求。
高庫存壓力逐步緩解
高爐開工率緩慢上行，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫節(jié)奏加快，鐵礦石港口庫存連續(xù)兩周回落，長期處于歷史高位的庫存量將進(jìn)入下行周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，港口鐵礦石15143萬噸，環(huán)比前一周減少38萬噸，自2017年11月中旬以來庫存見頂后，近期連續(xù)兩周下行。從國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)也可以看出鋼廠進(jìn)入補(bǔ)庫階段，且補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為33天，環(huán)比前一周增加4天。受鋼廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)，港口鐵礦石?
據(jù)生意社了解，近期臨近春節(jié)，消費(fèi)淡季，涂鍍板整體量相較少，整體庫存處于低位，本周涂鍍板行情疲軟運(yùn)行。
價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)4954元/噸，2月9日報(bào)價(jià)4941元/噸，價(jià)格整體變化不大，跌幅0.26%。
2月5日1.0*1200*c彩涂板報(bào)價(jià)7155元/噸，2月9日報(bào)價(jià)7147元/噸，彩涂板價(jià)格整體相對走穩(wěn)，整體跌幅0.14%。
影響因素分析
產(chǎn)品：近期(1月15日-2月9日)臨近春節(jié)，鋼材行業(yè)整體步入消費(fèi)淡季，鍍鋅板上游熱軋板卷價(jià)格相對疲軟，整體跌幅0.54%，上游鋅價(jià)格小幅走跌，跌幅0.87%，上游支撐不足致使鍍鋅板價(jià)格小幅走跌2.64%，同時(shí)下游彩涂板價(jià)格跌幅1.31%。
庫存：近期涂鍍板整體冷淡，市場行情低迷，臨近春節(jié)，終端下游整體開工率下降，經(jīng)銷商庫存消耗減少，存量增加，涂鍍板整體行情疲軟運(yùn)行。
后市預(yù)測
生意社涂鍍板分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)，滯緩，下游企業(yè)需求減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)涂鍍板行情疲軟運(yùn)行，預(yù)計(jì)春節(jié)過后涂鍍板后市行情震蕩運(yùn)行，主要受供需博弈影響，預(yù)計(jì)1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)范圍4850-5100元/噸，1.0*1200*c彩涂板價(jià)格區(qū)間7100-7250元/噸。
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一、價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日20#無縫管市場價(jià)格為5141元/噸，2月9日20#無縫管市場價(jià)格為5135元/噸，本周國內(nèi)無縫管市場價(jià)格整體變化不大，整體跌幅0.12%，行情走穩(wěn)為主。
二、影響因素分析
本周無縫管市場行情趨于穩(wěn)定，主要是臨近春節(jié)，受節(jié)日放假影響，鋼材行業(yè)實(shí)際成交量相對較少，無縫管價(jià)格疲軟運(yùn)行，下游企業(yè)庫存尚可，補(bǔ)給疲軟，采購商均處于觀望態(tài)度，致使無縫管行情趨于穩(wěn)定，當(dāng)前108*4.5無縫管價(jià)格在5000-5300元/噸。
三、后市預(yù)測
生意社無縫管分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，春節(jié)前后，滯緩，行情走穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)無縫管長期后市將震蕩前行，價(jià)格主要受春節(jié)過后，正式開市后的供需博弈等因素影響，整體報(bào)價(jià)4900-5300元/噸區(qū)間震蕩。
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去年12月中旬開始，在鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期的帶動(dòng)下，鐵礦石主力合約一度走強(qiáng)至560元/噸，領(lǐng)漲黑色板塊。但進(jìn)入1月中旬后，伴隨著鋼廠補(bǔ)庫的逐步完成，階段性利好兌現(xiàn)，鐵礦石高位有所回落。節(jié)后復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期、高品結(jié)構(gòu)性問題以及市場情緒依然支撐后期鐵礦石價(jià)格，建議維持振蕩偏強(qiáng)看法。
階段性補(bǔ)庫結(jié)束節(jié)后仍存補(bǔ)庫預(yù)期
在鐵礦石供大于求的背景下，鋼廠的補(bǔ)庫行為與鐵礦價(jià)格的上漲息息相關(guān)。2016年9月底開始的鋼廠補(bǔ)庫將鋼廠的庫存從19天推升至35天，其間鐵礦石大幅上漲。2017年6月大中型鋼廠啟動(dòng)一波補(bǔ)庫，在其驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石上漲幅度超過50%。去年11月，南方一部分未受限產(chǎn)影響的鋼廠逐步著手備庫。進(jìn)入12月后，北方鋼廠的補(bǔ)庫接踵而至。在此驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石盤面一路從450元/噸左右反彈至565元/噸。目前大中型鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)已在33天，處于相對較高的位置。按照往年春節(jié)期間及節(jié)后一周的鐵礦石消耗來看，庫存往往會(huì)有4—5天的下滑，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)可能還會(huì)有一定補(bǔ)庫需求。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為，節(jié)后補(bǔ)庫需求將為鐵礦石盤面提供預(yù)期支撐。
礦山發(fā)貨淡季高品結(jié)構(gòu)性問題仍在
在鐵礦石港口庫存不斷走高的背景下，真正影響鐵礦石走勢的其實(shí)是高品礦庫存。按照季節(jié)性來說，一季度往往是鐵礦石的發(fā)貨淡季，國外礦山在一季度的發(fā)貨量會(huì)有較為明顯的下滑。從2011年—2017年的發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，除2015年一季度環(huán)比2014年四季度出現(xiàn)增長外，其余年份都有不同程度的下滑。其中，2017年一季度的發(fā)貨量環(huán)比2016年四季度下滑約1500萬噸，其中2017年2月的發(fā)貨下滑更為突出。另外，一季度也是澳洲颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，1月中旬西澳的熱帶氣旋就一度導(dǎo)致黑德蘭港的關(guān)閉，影響鐵礦石的正常發(fā)運(yùn)，天氣可能會(huì)成為一個(gè)炒作因素。
從高品的結(jié)構(gòu)性來看，目前噸鋼利潤再次從800元/噸回升至1200元/噸左右，重新燃起鋼廠對高品的興趣。北方六港高品礦占比來看，近期該比例仍在下滑之中，新占比為19.7%。普氏62%與58%的價(jià)差也在34.2美金/噸的高位，表明高利潤背景下，高品的問題仍沒有被有效解決。
前十凈持倉翻多鐵礦石走勢仍有支撐
從鐵礦石1805的前十凈持倉來看，自去年12月中旬開始，鐵礦石凈持倉頻繁多空互換，表明之前鐵礦石濃厚的空頭氛圍已經(jīng)階段性消退。1月底，鐵礦石的前十凈持倉已經(jīng)再次翻多，且多頭優(yōu)勢有擴(kuò)大跡象。技術(shù)上來看，鐵礦石1805合約自565點(diǎn)高位回落，隨后受阻30日均線回落未破前低，表明目前走勢仍處在反彈中，日k線macd有低位金叉跡象。鑒于此，我們認(rèn)為鐵礦石1805合約將繼續(xù)維持反彈走勢。從黑色系整體走勢來看，鋼材及其他原料前十持倉亦保持多頭占優(yōu)，對鐵礦石形成正向效應(yīng)。
綜上來看，目前鋼廠庫存已在高位，補(bǔ)庫對鐵礦石繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)力在減弱。但發(fā)貨淡季、下游高利潤以及高品結(jié)構(gòu)性問題仍對鐵礦石走勢形成支撐。技術(shù)形態(tài)及持倉情緒亦支撐鐵礦石盤面表現(xiàn)。我們認(rèn)為，后期鐵礦石走勢依然維持振蕩偏強(qiáng)。(作者單位：信達(dá)）
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助力企業(yè)經(jīng)營
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1月份，國內(nèi)鋼材市場處于消費(fèi)淡季，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平，鋼材價(jià)格也隨之下跌。鐵礦石價(jià)格雖由于冬儲(chǔ)等因素有所上升，但漲幅也呈收窄態(tài)勢。從總體情況看，鐵礦石市場仍是供大于求局面，難以大幅上漲，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
一、中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)升幅收窄
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)監(jiān)測，1月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）為256.79點(diǎn)，較上年末上升0.90點(diǎn)，升幅為0.35%，較上月收窄3.69個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為237.94點(diǎn)，較上年末上升4.17點(diǎn)，升幅為1.78%，較上月收窄了3.89個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為259.64點(diǎn)，較上年末上升0.40點(diǎn)，升幅為0.16%，較上月收窄3.67個(gè)百分點(diǎn)。（見下表）
從全月情況看，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）整體水平高于上月。1月綜合指數(shù)平均值為263.85點(diǎn)，較上月均值上升12.88點(diǎn)，升幅為5.13%，環(huán)比收窄4.50個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為238.27點(diǎn)，環(huán)比上升9.28點(diǎn)，升幅為4.05%，環(huán)比收窄1.18個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為267.71點(diǎn)，環(huán)比上升13.41點(diǎn)，升幅為5.27%，環(huán)比收窄4.99個(gè)百分點(diǎn)。
二、進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦價(jià)格均有所上漲
1月末，國產(chǎn)鐵精礦含稅價(jià)格為612.25元/噸，環(huán)比上升10.72元/噸，升幅為1.78%；進(jìn)口粉礦到岸價(jià)格為70.13美元/噸，環(huán)比上升0.11美元/噸，升幅為0.16%，比國產(chǎn)礦升幅低1.63個(gè)百分點(diǎn)。（見下圖）
從全月情況看，國產(chǎn)鐵精礦全月平均含稅價(jià)格為613.12元/噸，比上月上升23.90元/噸，升幅為4.05%。其中：1月2日至16日，由599.96元/噸上漲至624.08元/噸；1月16日至月末，由624.08元/噸下跌至612.25元/噸。
進(jìn)口粉礦全月平均到岸價(jià)格為72.31美元/噸，比上月上升3.62美元/噸，升幅為5.27%。其中：1月2日至9日，由71.27美元/噸上漲至74.66美元/噸；1月9日至月末，由74.66元/噸波動(dòng)下跌至70.13美元/噸。（見下表）
三、后期鐵礦石價(jià)格走勢分析
由于臨近春節(jié)，再加上天氣寒冷，鋼鐵生產(chǎn)保持低水平，鐵礦石市場需求有所下降。而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高，市場繼續(xù)處于供大于求態(tài)勢，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
1、鋼鐵產(chǎn)量保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度難以走強(qiáng)
受需求淡季和供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平。據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)旬報(bào)統(tǒng)計(jì)，1月中上旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼178.43萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼223.22萬噸，雖環(huán)比上升3.21%，但低于上年四季度水平。目前，市場處于鋼材消費(fèi)淡季，春節(jié)前后鋼鐵企業(yè)安排檢修也將增多，鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度將不會(huì)走強(qiáng)。
2、鐵礦石港存再創(chuàng)新高，市場仍處于供大于求狀況
1月末，全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存量升至1.52億噸，創(chuàng)歷史高水平，環(huán)比上升527萬噸，升幅3.60%；同比上升3231萬噸，升幅為27.04%。庫存的上升，一方面是企業(yè)冬儲(chǔ)形成，另一方面也與預(yù)期較高有關(guān)。在鋼鐵生產(chǎn)水平相對偏低的環(huán)境下，鐵礦石市場難以扭轉(zhuǎn)供大于求的局面。（見下圖）
3、鋼價(jià)與原燃材料價(jià)格走勢背離，鋼企降本增效壓力增大
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年12月份，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降態(tài)勢。今年1月末，中國鋼材價(jià)格指數(shù)（cspi）比上年末下降5.80%，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲0.16%，而同期國產(chǎn)鐵精粉和煉焦煤也分別上漲1.96%和2.22%。部分原燃材料價(jià)格不降反升，鋼鐵企業(yè)降本增效難度進(jìn)一步增大。
附：中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(ciopi)走勢圖
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國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，鐵礦石港口庫存見頂回落，內(nèi)外礦供給面臨季節(jié)性收縮，疊加鋼廠利潤回升，開工積極性提高，鐵礦石價(jià)格仍有上升空間。
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
進(jìn)出口超預(yù)期好轉(zhuǎn)，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長主要驅(qū)動(dòng)力，以及基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)勁增長，多因素共同發(fā)力，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全國gdp增長6.9%，相較上年同期提速0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)七年以來提速。
從終端需求房地產(chǎn)情況來看，2017年全國房地產(chǎn)持續(xù)保持較高增速，2017年全年房地產(chǎn)開發(fā)總額達(dá)109799億元，同比名義增長7%，增速較2016年同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積達(dá)178654萬平方米，環(huán)比1—11月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長7%，增速較2016年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，房地產(chǎn)新開工面積增速雖然有所回落，但增速仍基本保持平穩(wěn)，可見鐵礦石終端需求整體比較樂觀。
供應(yīng)面臨季節(jié)性收縮
隨著南半球進(jìn)入傳統(tǒng)颶風(fēng)季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產(chǎn)計(jì)劃，但主要礦山供應(yīng)仍出現(xiàn)季節(jié)性收縮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬、93萬、81萬和55萬噸，環(huán)比前一月分別下降11萬、12萬、3萬和3萬噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數(shù)據(jù)來看，主要礦山過去4年時(shí)間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應(yīng)季節(jié)性收縮呈現(xiàn)趨勢性。
國內(nèi)礦山同樣面臨供給的季節(jié)性收縮，受環(huán)保和安全檢查影響，國內(nèi)礦山開工率持續(xù)維持在年平均水平以下。截至1月26日當(dāng)周，全國礦山開工率為36.8%，較2017年年均值44.7%低7.9個(gè)百分點(diǎn)，隨著春節(jié)臨近，內(nèi)礦開工率仍將低位向下，對鐵礦石價(jià)格有較強(qiáng)支撐。
鋼廠高爐開工積極性高
隨著鋼廠利潤持續(xù)回升，高爐開工率較限產(chǎn)初期有所提高。以上海螺紋鋼市場為例，1月中旬螺紋鋼(hrb400:20mm)現(xiàn)貨價(jià)格低觸及3760元/噸，較2017年12月峰值4980元/噸下降1160元/噸，一個(gè)多月降幅達(dá)23.3%，而經(jīng)我們測算，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤同樣下探至630元/噸，較去年峰值2075元/噸大幅縮水，降幅近69.5%。近期貿(mào)易商擇機(jī)補(bǔ)庫，冬儲(chǔ)行情提振下螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨利潤回升至917元/噸。
高爐開工率自限產(chǎn)以來一直處于低位，但自2017年12月中旬后，呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，全國高爐開工率為63.67%，較去年12月中旬低值61.88%上升1.79個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠利潤與高爐開工率同步回升，表明鋼廠利潤回升對高爐開工積極性有明顯刺激效應(yīng)，雖然近期因環(huán)境問題，鋼廠再度面臨環(huán)保趨嚴(yán)影響，但是疊加限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠仍然有鐵礦石的補(bǔ)庫需求。
高庫存壓力逐步緩解
高爐開工率緩慢上行，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫節(jié)奏加快，鐵礦石港口庫存連續(xù)兩周回落，長期處于歷史高位的庫存量將進(jìn)入下行周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，港口鐵礦石15143萬噸，環(huán)比前一周減少38萬噸，自2017年11月中旬以來庫存見頂后，近期連續(xù)兩周下行。從國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)也可以看出鋼廠進(jìn)入補(bǔ)庫階段，且補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為33天，環(huán)比前一周增加4天。受鋼廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)，港口鐵礦石?
據(jù)生意社了解，近期臨近春節(jié)，消費(fèi)淡季，涂鍍板整體量相較少，整體庫存處于低位，本周涂鍍板行情疲軟運(yùn)行。
價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)4954元/噸，2月9日報(bào)價(jià)4941元/噸，價(jià)格整體變化不大，跌幅0.26%。
2月5日1.0*1200*c彩涂板報(bào)價(jià)7155元/噸，2月9日報(bào)價(jià)7147元/噸，彩涂板價(jià)格整體相對走穩(wěn)，整體跌幅0.14%。
影響因素分析
產(chǎn)品：近期(1月15日-2月9日)臨近春節(jié)，鋼材行業(yè)整體步入消費(fèi)淡季，鍍鋅板上游熱軋板卷價(jià)格相對疲軟，整體跌幅0.54%，上游鋅價(jià)格小幅走跌，跌幅0.87%，上游支撐不足致使鍍鋅板價(jià)格小幅走跌2.64%，同時(shí)下游彩涂板價(jià)格跌幅1.31%。
庫存：近期涂鍍板整體冷淡，市場行情低迷，臨近春節(jié)，終端下游整體開工率下降，經(jīng)銷商庫存消耗減少，存量增加，涂鍍板整體行情疲軟運(yùn)行。
后市預(yù)測
生意社涂鍍板分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)，滯緩，下游企業(yè)需求減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)涂鍍板行情疲軟運(yùn)行，預(yù)計(jì)春節(jié)過后涂鍍板后市行情震蕩運(yùn)行，主要受供需博弈影響，預(yù)計(jì)1.0*1250*c鍍鋅板報(bào)價(jià)范圍4850-5100元/噸，1.0*1200*c彩涂板價(jià)格區(qū)間7100-7250元/噸。
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一、價(jià)格走勢
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2月5日20#無縫管市場價(jià)格為5141元/噸，2月9日20#無縫管市場價(jià)格為5135元/噸，本周國內(nèi)無縫管市場價(jià)格整體變化不大，整體跌幅0.12%，行情走穩(wěn)為主。
二、影響因素分析
本周無縫管市場行情趨于穩(wěn)定，主要是臨近春節(jié)，受節(jié)日放假影響，鋼材行業(yè)實(shí)際成交量相對較少，無縫管價(jià)格疲軟運(yùn)行，下游企業(yè)庫存尚可，補(bǔ)給疲軟，采購商均處于觀望態(tài)度，致使無縫管行情趨于穩(wěn)定，當(dāng)前108*4.5無縫管價(jià)格在5000-5300元/噸。
三、后市預(yù)測
生意社無縫管分析師孫佳茹預(yù)計(jì)，春節(jié)前后，滯緩，行情走穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)無縫管長期后市將震蕩前行，價(jià)格主要受春節(jié)過后，正式開市后的供需博弈等因素影響，整體報(bào)價(jià)4900-5300元/噸區(qū)間震蕩。
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去年12月中旬開始，在鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期的帶動(dòng)下，鐵礦石主力合約一度走強(qiáng)至560元/噸，領(lǐng)漲黑色板塊。但進(jìn)入1月中旬后，伴隨著鋼廠補(bǔ)庫的逐步完成，階段性利好兌現(xiàn)，鐵礦石高位有所回落。節(jié)后復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期、高品結(jié)構(gòu)性問題以及市場情緒依然支撐后期鐵礦石價(jià)格，建議維持振蕩偏強(qiáng)看法。
階段性補(bǔ)庫結(jié)束節(jié)后仍存補(bǔ)庫預(yù)期
在鐵礦石供大于求的背景下，鋼廠的補(bǔ)庫行為與鐵礦價(jià)格的上漲息息相關(guān)。2016年9月底開始的鋼廠補(bǔ)庫將鋼廠的庫存從19天推升至35天，其間鐵礦石大幅上漲。2017年6月大中型鋼廠啟動(dòng)一波補(bǔ)庫，在其驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石上漲幅度超過50%。去年11月，南方一部分未受限產(chǎn)影響的鋼廠逐步著手備庫。進(jìn)入12月后，北方鋼廠的補(bǔ)庫接踵而至。在此驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石盤面一路從450元/噸左右反彈至565元/噸。目前大中型鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)已在33天，處于相對較高的位置。按照往年春節(jié)期間及節(jié)后一周的鐵礦石消耗來看，庫存往往會(huì)有4—5天的下滑，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)可能還會(huì)有一定補(bǔ)庫需求。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為，節(jié)后補(bǔ)庫需求將為鐵礦石盤面提供預(yù)期支撐。
礦山發(fā)貨淡季高品結(jié)構(gòu)性問題仍在
在鐵礦石港口庫存不斷走高的背景下，真正影響鐵礦石走勢的其實(shí)是高品礦庫存。按照季節(jié)性來說，一季度往往是鐵礦石的發(fā)貨淡季，國外礦山在一季度的發(fā)貨量會(huì)有較為明顯的下滑。從2011年—2017年的發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，除2015年一季度環(huán)比2014年四季度出現(xiàn)增長外，其余年份都有不同程度的下滑。其中，2017年一季度的發(fā)貨量環(huán)比2016年四季度下滑約1500萬噸，其中2017年2月的發(fā)貨下滑更為突出。另外，一季度也是澳洲颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，1月中旬西澳的熱帶氣旋就一度導(dǎo)致黑德蘭港的關(guān)閉，影響鐵礦石的正常發(fā)運(yùn)，天氣可能會(huì)成為一個(gè)炒作因素。
從高品的結(jié)構(gòu)性來看，目前噸鋼利潤再次從800元/噸回升至1200元/噸左右，重新燃起鋼廠對高品的興趣。北方六港高品礦占比來看，近期該比例仍在下滑之中，新占比為19.7%。普氏62%與58%的價(jià)差也在34.2美金/噸的高位，表明高利潤背景下，高品的問題仍沒有被有效解決。
前十凈持倉翻多鐵礦石走勢仍有支撐
從鐵礦石1805的前十凈持倉來看，自去年12月中旬開始，鐵礦石凈持倉頻繁多空互換，表明之前鐵礦石濃厚的空頭氛圍已經(jīng)階段性消退。1月底，鐵礦石的前十凈持倉已經(jīng)再次翻多，且多頭優(yōu)勢有擴(kuò)大跡象。技術(shù)上來看，鐵礦石1805合約自565點(diǎn)高位回落，隨后受阻30日均線回落未破前低，表明目前走勢仍處在反彈中，日k線macd有低位金叉跡象。鑒于此，我們認(rèn)為鐵礦石1805合約將繼續(xù)維持反彈走勢。從黑色系整體走勢來看，鋼材及其他原料前十持倉亦保持多頭占優(yōu)，對鐵礦石形成正向效應(yīng)。
綜上來看，目前鋼廠庫存已在高位，補(bǔ)庫對鐵礦石繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)力在減弱。但發(fā)貨淡季、下游高利潤以及高品結(jié)構(gòu)性問題仍對鐵礦石走勢形成支撐。技術(shù)形態(tài)及持倉情緒亦支撐鐵礦石盤面表現(xiàn)。我們認(rèn)為，后期鐵礦石走勢依然維持振蕩偏強(qiáng)。(作者單位：信達(dá)）
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1月份，國內(nèi)鋼材市場處于消費(fèi)淡季，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平，鋼材價(jià)格也隨之下跌。鐵礦石價(jià)格雖由于冬儲(chǔ)等因素有所上升，但漲幅也呈收窄態(tài)勢。從總體情況看，鐵礦石市場仍是供大于求局面，難以大幅上漲，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
一、中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)升幅收窄
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)監(jiān)測，1月末，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）為256.79點(diǎn)，較上年末上升0.90點(diǎn)，升幅為0.35%，較上月收窄3.69個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為237.94點(diǎn)，較上年末上升4.17點(diǎn)，升幅為1.78%，較上月收窄了3.89個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為259.64點(diǎn)，較上年末上升0.40點(diǎn)，升幅為0.16%，較上月收窄3.67個(gè)百分點(diǎn)。（見下表）
從全月情況看，中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)（ciopi）整體水平高于上月。1月綜合指數(shù)平均值為263.85點(diǎn)，較上月均值上升12.88點(diǎn)，升幅為5.13%，環(huán)比收窄4.50個(gè)百分點(diǎn)。其中：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為238.27點(diǎn)，環(huán)比上升9.28點(diǎn)，升幅為4.05%，環(huán)比收窄1.18個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為267.71點(diǎn)，環(huán)比上升13.41點(diǎn)，升幅為5.27%，環(huán)比收窄4.99個(gè)百分點(diǎn)。
二、進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦價(jià)格均有所上漲
1月末，國產(chǎn)鐵精礦含稅價(jià)格為612.25元/噸，環(huán)比上升10.72元/噸，升幅為1.78%；進(jìn)口粉礦到岸價(jià)格為70.13美元/噸，環(huán)比上升0.11美元/噸，升幅為0.16%，比國產(chǎn)礦升幅低1.63個(gè)百分點(diǎn)。（見下圖）
從全月情況看，國產(chǎn)鐵精礦全月平均含稅價(jià)格為613.12元/噸，比上月上升23.90元/噸，升幅為4.05%。其中：1月2日至16日，由599.96元/噸上漲至624.08元/噸；1月16日至月末，由624.08元/噸下跌至612.25元/噸。
進(jìn)口粉礦全月平均到岸價(jià)格為72.31美元/噸，比上月上升3.62美元/噸，升幅為5.27%。其中：1月2日至9日，由71.27美元/噸上漲至74.66美元/噸；1月9日至月末，由74.66元/噸波動(dòng)下跌至70.13美元/噸。（見下表）
三、后期鐵礦石價(jià)格走勢分析
由于臨近春節(jié)，再加上天氣寒冷，鋼鐵生產(chǎn)保持低水平，鐵礦石市場需求有所下降。而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高，市場繼續(xù)處于供大于求態(tài)勢，后期價(jià)格仍將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢。
1、鋼鐵產(chǎn)量保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度難以走強(qiáng)
受需求淡季和供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鋼鐵產(chǎn)量處于較低水平。據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)旬報(bào)統(tǒng)計(jì)，1月中上旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼178.43萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼223.22萬噸，雖環(huán)比上升3.21%，但低于上年四季度水平。目前，市場處于鋼材消費(fèi)淡季，春節(jié)前后鋼鐵企業(yè)安排檢修也將增多，鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平，鐵礦石需求強(qiáng)度將不會(huì)走強(qiáng)。
2、鐵礦石港存再創(chuàng)新高，市場仍處于供大于求狀況
1月末，全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存量升至1.52億噸，創(chuàng)歷史高水平，環(huán)比上升527萬噸，升幅3.60%；同比上升3231萬噸，升幅為27.04%。庫存的上升，一方面是企業(yè)冬儲(chǔ)形成，另一方面也與預(yù)期較高有關(guān)。在鋼鐵生產(chǎn)水平相對偏低的環(huán)境下，鐵礦石市場難以扭轉(zhuǎn)供大于求的局面。（見下圖）
3、鋼價(jià)與原燃材料價(jià)格走勢背離，鋼企降本增效壓力增大
據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年12月份，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤環(huán)比呈現(xiàn)下降態(tài)勢。今年1月末，中國鋼材價(jià)格指數(shù)（cspi）比上年末下降5.80%，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲0.16%，而同期國產(chǎn)鐵精粉和煉焦煤也分別上漲1.96%和2.22%。部分原燃材料價(jià)格不降反升，鋼鐵企業(yè)降本增效難度進(jìn)一步增大。
附：中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(ciopi)走勢圖
生意社公眾號
助力企業(yè)經(jīng)營
助力
助力
國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，鐵礦石港口庫存見頂回落，內(nèi)外礦供給面臨季節(jié)性收縮，疊加鋼廠利潤回升，開工積極性提高，鐵礦石價(jià)格仍有上升空間。
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
進(jìn)出口超預(yù)期好轉(zhuǎn)，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長主要驅(qū)動(dòng)力，以及基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)勁增長，多因素共同發(fā)力，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全國gdp增長6.9%，相較上年同期提速0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是連續(xù)七年以來提速。
從終端需求房地產(chǎn)情況來看，2017年全國房地產(chǎn)持續(xù)保持較高增速，2017年全年房地產(chǎn)開發(fā)總額達(dá)109799億元，同比名義增長7%，增速較2016年同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積達(dá)178654萬平方米，環(huán)比1—11月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長7%，增速較2016年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，房地產(chǎn)新開工面積增速雖然有所回落，但增速仍基本保持平穩(wěn)，可見鐵礦石終端需求整體比較樂觀。
供應(yīng)面臨季節(jié)性收縮
隨著南半球進(jìn)入傳統(tǒng)颶風(fēng)季和雨季，盡管四大礦山2018年有增產(chǎn)計(jì)劃，但主要礦山供應(yīng)仍出現(xiàn)季節(jié)性收縮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國外四大礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓和fmg)1月日均發(fā)貨量分別為104萬、93萬、81萬和55萬噸，環(huán)比前一月分別下降11萬、12萬、3萬和3萬噸，下降幅度分別為9.56%、11.47%、3.56%和5.17%，平均降幅為7.44%，從歷史數(shù)據(jù)來看，主要礦山過去4年時(shí)間里一季度發(fā)貨量平均減少10.3%，外礦供應(yīng)季節(jié)性收縮呈現(xiàn)趨勢性。
國內(nèi)礦山同樣面臨供給的季節(jié)性收縮，受環(huán)保和安全檢查影響，國內(nèi)礦山開工率持續(xù)維持在年平均水平以下。截至1月26日當(dāng)周，全國礦山開工率為36.8%，較2017年年均值44.7%低7.9個(gè)百分點(diǎn)，隨著春節(jié)臨近，內(nèi)礦開工率仍將低位向下，對鐵礦石價(jià)格有較強(qiáng)支撐。
鋼廠高爐開工積極性高
隨著鋼廠利潤持續(xù)回升，高爐開工率較限產(chǎn)初期有所提高。以上海螺紋鋼市場為例，1月中旬螺紋鋼(hrb400:20mm)現(xiàn)貨價(jià)格低觸及3760元/噸，較2017年12月峰值4980元/噸下降1160元/噸，一個(gè)多月降幅達(dá)23.3%，而經(jīng)我們測算，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤同樣下探至630元/噸，較去年峰值2075元/噸大幅縮水，降幅近69.5%。近期貿(mào)易商擇機(jī)補(bǔ)庫，冬儲(chǔ)行情提振下螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨利潤回升至917元/噸。
高爐開工率自限產(chǎn)以來一直處于低位，但自2017年12月中旬后，呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，全國高爐開工率為63.67%，較去年12月中旬低值61.88%上升1.79個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠利潤與高爐開工率同步回升，表明鋼廠利潤回升對高爐開工積極性有明顯刺激效應(yīng)，雖然近期因環(huán)境問題，鋼廠再度面臨環(huán)保趨嚴(yán)影響，但是疊加限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠仍然有鐵礦石的補(bǔ)庫需求。
高庫存壓力逐步緩解
高爐開工率緩慢上行，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫節(jié)奏加快，鐵礦石港口庫存連續(xù)兩周回落，長期處于歷史高位的庫存量將進(jìn)入下行周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日當(dāng)周，港口鐵礦石15143萬噸，環(huán)比前一周減少38萬噸，自2017年11月中旬以來庫存見頂后，近期連續(xù)兩周下行。從國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)也可以看出鋼廠進(jìn)入補(bǔ)庫階段，且補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為33天，環(huán)比前一周增加4天。受鋼廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)，港口鐵礦石?
山東齊盛鋁業(yè)有限公司 聯(lián)系電話：0531-55616551 13325116551 張經(jīng)理 一、基本情況 山東齊盛鋁業(yè)有限公司于2007年為適應(yīng)新的市場形勢組建而成，公司所占土地面積150余畝，注冊1200萬元。經(jīng)營范圍：生產(chǎn)、銷售：鋁板、鋁帶、鋁箔；（憑有效許可證經(jīng)營）;從事貨物和技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)。公司技術(shù)力量雄厚，專業(yè)配套齊全，現(xiàn)有職工450人，其中工程師15人，中、初級技術(shù)人員270人?？缮a(chǎn)開發(fā)各類高質(zhì)量的品牌產(chǎn)品，具有根據(jù)用戶需求研發(fā)新產(chǎn)品的能力。 廠區(qū)占地面積60000平方米，其中建筑面積38000平方米，有車間廠房9座，辦公樓、生活樓各2棟，已擁有各類設(shè)備300余臺(tái)套，檢測設(shè)備200臺(tái)件，架設(shè)天津10KV、上街6 KV高壓線路兩條，有機(jī)井3眼，配套無塔供水，水塔供水等，緊鄰310國道，電力、水源充足，生產(chǎn)、生活、檢測、等基礎(chǔ)設(shè)施齊全。 2、齊盛鋁業(yè)地理位置優(yōu)越，交通便利。公司位于濟(jì)南市平陰縣，廠區(qū)周圍綠色植被面積大，無環(huán)境污染，空氣清新，氣候宜人。 3、公司目前有冷軋生產(chǎn)線2條，鑄軋生產(chǎn)線6條，退火爐9臺(tái)，橫剪機(jī)組、厚箔剪機(jī)組各2條及各種生產(chǎn)化驗(yàn)檢測設(shè)備?？缮a(chǎn)鑄軋卷材80000噸，可生產(chǎn)冷軋鋁板、鋁帶、鋁材100000噸。年產(chǎn)值15億，年實(shí)現(xiàn)利稅2500萬元。市場前景廣闊，公司產(chǎn)品供不應(yīng)求。 二、市場調(diào)查與分析
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