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土工膜主要有聚氯乙烯（PVC）和聚乙烯（PE）、高密度聚乙烯土工膜（HDPE）、EVA（乙烯/醋酸乙烯共聚物），它們是一種高分子化學柔性材料，比重較小，延伸性較強，***變形能力高，耐腐蝕，耐低溫，抗凍性能好。

HDPE膜是高密度聚乙烯加工而成。HDPE膜是高分子聚合物無毒、無味、無臭的白色顆粒，熔點約為110℃-130℃，相對密度0.918—0.965；具有良好的耐熱性和耐寒性?；瘜W穩(wěn)定性好，具有較高的剛性和韌性，機械強度好，耐環(huán)境應力開裂與耐撕裂強度性能好，隨著密度的上升，機械性能和阻隔性能會相應提高，耐熱，和抗拉強度也更高；可耐酸、堿、有機溶劑等腐蝕。

HDPE膜特點：
1、防滲系數(shù)高—HDPE膜具有普通防水材料無法比擬的防滲效果，HDPE膜具有高強抗拉伸機械性，它優(yōu)良的彈性和變形能力使其非常適用于膨脹或收縮基面，可有效克服基面的不均勻沉降,水蒸汽滲透系數(shù)K<=1.0*10-13g.cm/c cm2.s.pa.
2、化學穩(wěn)定性—HDPE膜具有優(yōu)異的化學穩(wěn)定性，被廣泛用于污水處理，化學反應池，垃圾填埋場。耐高低溫，耐瀝青,油及焦油，耐酸、堿、鹽等80多種強酸強堿化學介質腐蝕 
3、耐老化性能—HDPE膜具有優(yōu)秀的抗老化、抗紫外線、抗***能力，可裸露使用，材料使用壽命達50-70年，為環(huán)境防滲提供很好的材料保證
4、抗植物根系—HDPE膜具有優(yōu)異抗穿刺能力，可以抵抗大部分植物根系
5、高機械強度—HDPE膜具有良好機械強度，斷裂拉伸強度28MP，斷裂延伸率700% 
6、成本低效益高—HDPE膜采用新型技術提高了防滲效果，但生產工藝更加科學、速捷、所以產品成本反而低于傳統(tǒng)防水材料，經實際測算采用HDPE膜的一般工程要節(jié)約成本50%左右
7、施工速度快—HDPE膜有很高的靈活性，有多種規(guī)格多種鋪設形式滿足不同工程防滲要求，采用熱熔焊接，焊縫強度高，施工方便、快速***
8、環(huán)保無毒性—HDPE膜采用的材料均為無毒環(huán)保材料，防滲原理是普通物理變化，不產生任何有害物質，是環(huán)保、養(yǎng)殖、飲用水池的***選擇

HDPE膜應用領域： 
1．環(huán)保，環(huán)衛(wèi)（如生活垃圾填埋場，污水處理廠，電廠調節(jié)池，工業(yè)、***固體廢棄物等） 
2．水利（如江河湖泊水庫堤壩的防滲，堵漏，加固，水渠的防滲，垂直心墻，護坡等） 
3．市政工程（地鐵，建筑物的地下工程，種植屋面，屋頂花園的防滲，污水管道的內襯等） 
4．園林（人工湖，河道，蓄水池，高爾夫球場的水塘底襯、護坡，綠化草坪防水防潮等） 
5．石化（化工廠，煉油廠，加油站的儲油罐防滲，化學反應池，沉淀池的內襯，二次襯層等） 
6．礦業(yè)（洗選池、堆浸池、堆灰場、溶解池、沉淀池、堆場、尾礦的底襯防滲等） 
7．交通設施（公路的基礎加固，涵洞的防滲） 
8．農業(yè)（水庫，飲用水池，蓄水塘，灌溉系統(tǒng)的防滲） 
9．水產養(yǎng)殖業(yè)（集約化、工廠化養(yǎng)殖池，魚塘，蝦池的內襯，海參圈護坡等） 
10．鹽業(yè)（鹽場結晶池，鹵池苫蓋，鹽膜，鹽池塑苫膜） 

施工程序
(1)清理基層?(2)土工膜鋪設?(3)接縫施工、檢測?(4)與周邊聯(lián)接錨固?(5)驗收?(6)防護層施工
技術要點1、  大卷土工膜鋪設宜采用機械作業(yè)，小卷土工膜可采用人工鋪設。2、土工膜的鋪設方向應符合設計要求，并使接縫量最少，接縫位置就平行于拉應力大的方向。3、 鋪設時不應過緊，應留有足夠余幅（大約1.5%）以便拼接和***氣溫變化。應隨鋪隨壓，在膜的邊角處每隔2-5米放1個20-40㎏重的砂袋，以防風吹。4、 土工膜與周邊建筑物的連接，采用膨脹螺栓和鋼板壓條等構件進行錨固。拐角處，應注意適當裁剪土工膜，保證與周邊建筑物妥善連接。5、 焊接前，做小樣焊接試驗，根據(jù)試驗結果調節(jié)焊接設備至***狀態(tài)。6、 焊接時，應隨時觀察焊接質量。根據(jù)實際施工情況，隨時調節(jié)焊接設備至***工作狀態(tài)。7、 土工膜之間形成的結點，應為T字形，不能做成十字形。T字形結點處宜采用母材補疤，補疤尺寸可為300㎜×300㎜。疤的直角應修圓。8、 當出現(xiàn)虛焊、漏焊時，必須切開焊縫，使用熱熔擠壓式焊機對切開部位進行補焊。

注意事項1、施工人員必須穿無釘鞋或膠底鞋，禁止在土工膜上任意踩踏。2、鋪膜后應及時進行防護層施工，防止熱收縮引起土工膜變形及紫外線照射引起土工膜老化。3、禁止接觸可引起聚烯烴性能變化的化學物質，以免土工膜發(fā)生永久變形。4、機械不得直接碾壓土工膜表面。

　　中國建材上月底公布今年第一季度報告，受惠于水泥價格的上漲、***和石膏板業(yè)務的盈利能力改善, 至2018年3月31日止三個月營業(yè)總收入260.33億元人民幣, 按年增長24.7%; 純利9.08億元, 按年增長3.8倍, 業(yè)績優(yōu)于市場預期; 而水泥噸毛利為人民幣88元，季度環(huán)比持平。在銷量回升和價格上提的情況下，我們相信二季度公司水泥業(yè)務的盈利能力或會出現(xiàn)大幅改善。 　　自去年11月上旬的報告至本周三 (5月2日收盤), 中國建材的股價上漲約38%, 優(yōu)于恒生指數(shù)約30個百分點; 而且股價已到達我們訂下的目標價, 在近日股價回調后重現(xiàn)投資價值, 我們在此重申對中國建材買入并上調目標價至11元。 　　 　　(資料來源: 彭博, 至5月2日) 　　2018年亮點關注 　　中國建材股份有限公司是大型建材央企——中國建筑材料集團有限公司核心企業(yè)，主營業(yè)務包括水泥、輕質建材、玻璃纖維及復合材料、工程服務四大板塊。由中國建筑材料集團、北新建材集團、中建材集團進出口、中國信達資產管理、中國建筑材料科學研究總院作為發(fā)起人于2005年3月28日成立的股份有限公司, 于2006年3月23日在香港上市并于2007年和2008年分別被納入MSCI指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù), 考慮到公司前景的確定性高, 在此希望多補充點看法。 　　看好今年水泥行業(yè) 　　據(jù)數(shù)字水泥網數(shù)據(jù)顯示，上月底***水泥平均成交價格為410元/噸, 同比提升23%，價格上漲最為活躍的是長三角地區(qū)，連續(xù)上調二至四輪，累計漲幅達到50-80元/噸，熟料50-70元/噸；華南、西南以及華中地區(qū)多是小幅拉漲為主，累計上調20-50元/噸；西北、東北和華北地區(qū)一次性漲幅較大，為50-150元/噸。 　　上月，華東地區(qū)水泥行情回溫加快，尤其長三角多地水泥、熟料價格連續(xù)回漲。最新數(shù)據(jù)顯示，4月3日起長三角江浙皖熟料繼續(xù)上調20元/噸，調漲后沿江地區(qū)熟料主流出廠價在350元/噸至360元/噸; 福建地區(qū)需求回暖，價格隨長三角地區(qū)價格帶動開始上調; 而江西的需求也在逐步恢復。盡管部分地區(qū)廠家為提升銷量，價格有下滑表現(xiàn)，但隨著華東整體市場水泥、熟料價格上漲，上月江西水泥價格止跌回漲, 我們將繼續(xù)看好2018年水泥的整體行情。 　　此外, 今年3月下旬內地水泥協(xié)會在昆明召開的***大型水泥企業(yè)領導人圓桌會議已表明業(yè)內企業(yè)的態(tài)度(C12+3 峰會)，來自中建材、海螺水泥、金隅、華潤水泥等19家內地大型水泥企業(yè)對行業(yè)***達成共識，行業(yè)間的協(xié)同有望進一步增強。 　　合并中材股份正面 　　中國建材與中材股份于去年9月中旬發(fā)布公告，將以每 1 股中材股份換取 0.85 股中國建材, 目前與中材股份的合并已完成。在接下來的進一步整合后，相信有助鞏固公司的資產負債表，合并后公司的凈負債比率將明顯下降，經營現(xiàn)金流進一步提升; 而且原材料采購方面產生積極的協(xié)同效應, 對公司絕對有利。 　　 　　(資料來源: 彭博, 至5月2日) 　　中國建材與中材股份在業(yè)務上多有重合之處，根據(jù)中國水泥網統(tǒng)計，此次重組能讓主要在南方市場的5個省份產能占比有最多8%的提升；公司強調的主要著力點是降本（集中采購、精簡機構人員等）。而在材料業(yè)務方面，兩家公司原存在同業(yè)競爭，合并后玻璃纖維、風機葉片和石膏板等業(yè)務的龍頭地位穩(wěn)固，有利于穩(wěn)定毛利率。 　　負債比率持續(xù)下降 　　此外, 受惠于中材股份較穩(wěn)健的資產負債表，中建材的杠桿率也會進一步降低, 市場長期對此的憂慮也得以消除，相信帶來重新估值也是屬于大概率的事。公司的高杠桿風險將逐步緩解，而低杠桿比率有助增強信用評級, 借此可降低財務成本; 長遠看來，市場預期兩者合并后, 杠桿率將進一步降低至120%, 減低公司的發(fā)債成本。 　　展望未來，公司管理層也提及新的激勵機制和其他手段來提高公司經營效率，將使盈利增長提速; 而毛利率的改善主要由穩(wěn)定的市場需求和供給限產，以及水泥同業(yè)協(xié)同多方面因素所致, 相信隨著整體集團的產品優(yōu)化和整合后, 對銷售量將有所提升。根據(jù)早年的經驗，第一季度的單位毛利通常為全年低位，因此料第二季度單位毛利或會進一步上漲。 　　中建材第一季度凈利潤同比大幅增長380%至人民幣9.08億元; 但在大盤下跌的拖累下, 優(yōu)于市場預期的業(yè)績亦無阻股價向下調整, 但我們相信投資者或可把握這一次股價調整的長線吸納機會。 　　以目前約12倍的市盈率下 (預測市盈率8.6倍) , 中建材未來收入上漲的動力何在呢? 我們相信公司在市場需求帶動下, 對長線收入有重大的支撐。 　　未來公司收入上漲的的動力 　　我們相信中建材未來收入向上的動力主要有三方面: 1) 大灣區(qū)、雄安新區(qū)發(fā)展概念 2) 水泥價格平穩(wěn)向上 3) ***和環(huán)保新政帶來的行業(yè)整合。 　　大灣區(qū)、雄安新區(qū)發(fā)展概念 　　盡管目前粵港澳大灣區(qū)整體規(guī)劃方案仍在進行基建規(guī)劃細節(jié)的階段, 但大灣區(qū)發(fā)展為近年內地推動的區(qū)域性發(fā)展之一, 料與基建相關政策***后，能再一步振興該地域對水泥產品的需求。券商美銀美林早前預計, 大灣區(qū)發(fā)展將刺激未來3年的水泥需求, 年復合增長率達到6.6%, 相信中建材作為龍頭企業(yè)之一將能受惠。 　　另外, 上月底國務院同意《河北雄安新區(qū)規(guī)劃綱要》戰(zhàn)略布局，爭取率先在重要領域和關鍵環(huán)節(jié)取得新突破，發(fā)展高端服務業(yè)，構建實體經濟、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的現(xiàn)代產業(yè)體系。消息指出，河北雄安新區(qū)設立一周年之際，中央對《河北雄安新區(qū)規(guī)劃綱要》作出批覆，同意實施規(guī)劃并代表該區(qū)迎來高標準建設開局的起步時刻, 料當中中國建材作為概念股之一將再受市場關注。 　　 　　(資料來源: 彭博, 至5月2日) 　　水泥價格的反彈持續(xù) 　　***水泥價格升勢強勁, 特別在華東地區(qū)。以去年3月底至今年3月底的水泥價格指數(shù)作比較，期內***價格升幅為25%。就中國建材而言, 以去年水泥熟料銷量計算, 南方水泥和西南水泥為公司主要銷售渠道，各占公司2017財年水泥熟料銷量約39%和31%, 產品需求穩(wěn)定而市場較為成熟，去年兩者的銷售單價同比分別上漲45.8%和11.1% (分別上漲77.9元和22.7元)。料在需求持續(xù)的情況下，中建材能更直接地受惠于市場價格增長，收益增幅可期。 　　 　　(資料來源: 彭博, 至5月2日) 　　*** 　　自2015年的供給側結構性改革的政策以來，內地不同行業(yè)也跟著政策走。與早前先推行改革的煤炭及鋼鐵業(yè)相比，水泥業(yè)的產能縮減規(guī)模較小，但***對行業(yè)的影響仍以不同模式呈現(xiàn)。 　　對中小型水泥企業(yè), 嚴禁新增或擴大產能是擴展市場占有率的一大障礙; 在市場需求穩(wěn)定上升的情況下, 對產能上限進行封鎖將有利市場份額較大的龍頭企業(yè), 一方面可以提升售價以增加收入, 另外亦可鞏固市場的地位。 我們相信, 今年水泥行業(yè)還將繼續(xù)去產能, 對行業(yè)成利好刺激, 而市場集中度將進一步提升; 隨著行業(yè)景氣度的提升，中國建材作為水泥業(yè)龍頭企業(yè)之一，供給側結構性改革可帶來利潤增加的動力，推動銷售價格增長。 　　另外，內地第一部專門體現(xiàn)“綠色稅制”、推進生態(tài)文明建設的單行稅法——《環(huán)境保護稅法》已于今年初正式實施，預計一年征收額可達500億元。水泥行業(yè)作為環(huán)保稅的重點納稅人之一，必然會受到企業(yè)綜***本增加等方面的影響，環(huán)保稅實行的是定額稅率, 按各企業(yè)的產量及排污量計算。 　　企業(yè)將無可避免加大環(huán)保力度, 以減少污染物排放以促進綠色轉型。短期來說, 政策將加大行業(yè)的環(huán)保投入，例如對生產線的除塵器等環(huán)保設施進行升級改造等; 但長遠而言, 料將進一步淘汰中小型水泥企業(yè)。中建材作為龍頭企業(yè)之一, 與其他中小型企業(yè)的成本架構存在差異，相信今年將有部分小型水泥企業(yè)被淘汰, 而行業(yè)整合將有助穩(wěn)固公司的市場地位。 　　 　　(資料來源: 彭博, 至5月2日) 　　結語 　　盡管中建材的股價年初至今已錄得超過兩成半的漲幅, 表現(xiàn)遠遠優(yōu)于國企指數(shù) (至5月3日收盤) ; 但我們預估, 第二季水泥價格將繼續(xù)處于高位水平, 而展望第四季為傳統(tǒng)行業(yè)旺季, 有望刺激價格進一步走高。地區(qū)需求穩(wěn)定, 加上大灣區(qū)、雄安新區(qū)等發(fā)展概念亦有助帶動新的市場需求，料各項利好因素逐漸可在中建材的股價中反映。 　　在業(yè)績公布的前后, 中國建材亦吸引***進行增持。根據(jù)聯(lián)交所***變動資料顯示, 公司于4月24日獲貝萊德增持2,170萬股; 另外于4月30日亦獲RWC Asset Advisors增持740萬股, 可見市場對公司長遠發(fā)展的信心。 　　以每股盈利增速來看，彭博綜合預測中國建材2017至2020年的每股凈利年均復合增長率達19%, 考慮到公司與中材股份的合并后對盈利能力的改善, 將會緩解市場對高杠桿的擔憂，料可帶來重新估值。我們重申中建材的買入評級，將目標價上調至11港元，相當于10.9倍2018年市盈率。