中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布

　　【需求疲弱傳至生產(chǎn)端】

　　PMI回落，從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為52.0%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在景氣區(qū)間；中型企業(yè)PMI為49.9%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，降至臨界點(diǎn)以下；小型企業(yè)PMI為47.7%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，仍位于臨界點(diǎn)以下。

　　從結(jié)構(gòu)看，除購進(jìn)價(jià)格指數(shù)比上月小幅回升外，12月PMI其余分項(xiàng)指數(shù)均呈現(xiàn)小幅回落的走勢(shì)。

　　申銀萬國(guó)證券分析認(rèn)為，12月生產(chǎn)量指數(shù)結(jié)束此前連續(xù)5個(gè)月回升的格局，也結(jié)束了此前生產(chǎn)量指數(shù)表現(xiàn)好于季節(jié)性、生產(chǎn)尚可的格局，表明連續(xù)的需求疲弱傳導(dǎo)至生產(chǎn)端，帶動(dòng)生產(chǎn)量指數(shù)表現(xiàn)低于歷史均值水平，也呈現(xiàn)偏弱的走勢(shì)。

　　“PMI指數(shù)出現(xiàn)回落預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中趨降；預(yù)計(jì)未來工業(yè)增長(zhǎng)率趨降，出口增長(zhǎng)率也有可能下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有一定下行壓力?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群分析說。

　　【季節(jié)性因素導(dǎo)致走弱】

　　在連續(xù)近半年的上升后，PMI在去年12月首度回落，究其原因，專家指出，一是基數(shù)效應(yīng)；二是與季節(jié)性有關(guān)。

　　國(guó)聯(lián)證券分析說，由于去年四季度基建投資帶動(dòng)下有較高的基數(shù)效應(yīng)；另外，在房地產(chǎn)和基建并未有出色表現(xiàn)的情況下，制造業(yè)環(huán)比向好的幅度較為有限；再者，12月份緊張的資金面或已對(duì)工業(yè)企業(yè)造成一定沖擊。

　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，PMI終值下降主要受冬季基建活動(dòng)放緩、外需訂單季節(jié)性回落以及企業(yè)補(bǔ)庫存活動(dòng)放慢等因素影響。

　　有機(jī)構(gòu)指出，需求類指數(shù)表現(xiàn)差于歷史均值水平，表明未來需求仍略顯乏力，經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)能不足。在需求偏弱的情況下，企業(yè)采購和儲(chǔ)備原材料庫存的動(dòng)力不足。此外，受國(guó)外節(jié)假日影響，進(jìn)口和出口分別回落。

　　【穩(wěn)步回升仍是主基調(diào)】

　　雖然12月份PMI回落，但依然位于臨界點(diǎn)以上，已連續(xù)15個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，并且其數(shù)值高于全年均值0.2個(gè)百分點(diǎn)。專家指出，這預(yù)示著，當(dāng)前一輪制造業(yè)活動(dòng)的回暖趨勢(shì)仍將持續(xù)。隨著2014年改革紅利的釋放，將推動(dòng)制造業(yè)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，PMI庫存也將觸底回升。

　　“12月PMI回落幅度不大，屬于正常波動(dòng)。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受采訪時(shí)指出，PMI在51%以上，仍在擴(kuò)張區(qū)間內(nèi)。目前經(jīng)濟(jì)還在回升的軌道上，沒有出現(xiàn)明顯收縮。在回升中出現(xiàn)波動(dòng)很正常，不必太擔(dān)憂。

　　市場(chǎng)普遍對(duì)PMI回落比較篤定。國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，PMI數(shù)據(jù)有所回落，但整體表現(xiàn)平穩(wěn)，且價(jià)格仍維持高位；此外，制造業(yè)占GDP比重僅為30%左右，服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)等非制造業(yè)PMI仍居高位，顯示目前經(jīng)濟(jì)并無大憂。

　　對(duì)于未來，大家充滿信心。交行金融研究中心研究員陳鵠飛認(rèn)為，在未來美聯(lián)儲(chǔ)QE（量化寬松政策）逐月退潮、美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步趨強(qiáng)的態(tài)勢(shì)下，2014年一季度PMI的三大訂單指數(shù)將觸底回升。

　　屈宏斌表示，前瞻地看，2013年三季度開始的一輪制造業(yè)活動(dòng)的回暖趨勢(shì)仍將持續(xù)。一是外需整體回暖可能對(duì)未來出口構(gòu)成一定支撐；二是內(nèi)需仍保持平穩(wěn)。未來增值稅改革以及簡(jiǎn)政放權(quán)，釋放民間投資以及消費(fèi)潛力都有助于支持短期增長(zhǎng)；三是通脹壓力仍溫和，政策擴(kuò)張空間仍充裕。

　　當(dāng)前這種情況是否需要政策進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)？連平說，目前的波動(dòng)很正常，不需要在政策上進(jìn)行調(diào)整。在貨幣政策方面，雖然去年12月流動(dòng)性偏緊，但進(jìn)入今年1月份后，流動(dòng)性不會(huì)緊，因?yàn)?，一般每年的上半年、一季度，特別是1月份，貨幣投放都比較多，同時(shí)，外匯占款去年明顯回升，1月份會(huì)繼續(xù)延續(xù)這種狀況。